鹰眼预警：联美控股应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，联美控股发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为35.09亿元，同比增长2.87%；归母净利润为6.59亿元，同比下降23.29%；扣非归母净利润为6.8亿元，同比下降19.21%；基本每股收益0.2935元/股。

公司自1999年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为35.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联美控股2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为35.09亿元，同比增长2.87%；净利润为6.48亿元，同比下降28.68%；经营活动净现金流为12.99亿元，同比下降13.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降23.29%，低于行业均值7.43%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-11.48%，-13.19%，-19.21%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降19.21%，低于行业均值11.51%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.87%，净利润同比下降28.68%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.18%、25.42%、29.55%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.87%，经营活动净现金流同比下降13.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.35%，同比下降3.68%；净利率为18.48%，同比下降30.67%；净资产收益率（加权）为5.97%，同比下降25.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.95%、34.63%、33.35%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的34.63%下降至33.35%，行业毛利率由上一期的25.19%增长至25.27%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为29.01%，26.65%，18.48%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为33.35%高于行业均值25.27%，存货周转率为7.68次低于行业均值64.71次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为33.35%高于行业均值25.27%，应收账款周转率为3.69次低于行业均值7.63次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.53%，7.97%，5.97%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.13%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.49%，同比下降0.33%；流动比率为2.34，速动比率为2.26；总债务为19.3亿元，其中短期债务为18.8亿元，短期债务占总债务比为97.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.52，2.44，2.34，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.02、1.91、1.85，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.38、0.37、0.31，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.07%、1.36%、1.76%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.69，同比下降8.09%；存货周转率为7.68，同比增长1.23%；总资产周转率为0.2，同比增长1.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.69低于行业均值7.63，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.4，4.01，3.69，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率7.68低于行业均值64.71，行业偏离度超过50%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.58%，高于行业均值1.24%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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