鹰眼预警：汉商集团营业收入下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，汉商集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为11.75亿元，同比下降15.41%；归母净利润为-1458.72万元，同比下降123.83%；扣非归母净利润为-3808.98万元，同比下降201.05%；基本每股收益-0.0494元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9046.6万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉商集团2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.75亿元，同比下降15.41%；净利润为-2505.59万元，同比下降147.52%；经营活动净现金流为1.93亿元，同比下降22.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为11.8亿元，同比下降15.41%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.41%，低于行业均值4.16%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为5.43%，-32.24%，-123.83%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降123.83%，低于行业均值50.94%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降201.05%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降201.05%，低于行业均值112.57%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-98.2万元，-0.1亿元，-0.1亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.41%，税金及附加同比变动37.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-30.23%高于行业均值-248.82%，营业收入同比变动-15.41%低于行业均值4.16%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-7.69低于行业均值4.86，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为56.05%，同比下降9.07%；净利率为-2.13%，同比下降156.18%；净资产收益率（加权）为-0.87%，同比下降123.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为63.29%、61.64%、56.05%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.23%，3.79%，-2.13%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.05%高于行业均值51.61%，存货周转率为2.11次低于行业均值3.18次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.48%，3.67%，-0.87%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.87%，低于行业均值18.34%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.6%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.82%，同比下降3.33%；流动比率为0.44，速动比率为0.26；总债务为7.68亿元，其中短期债务为6.31亿元，短期债务占总债务比为82.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.44低于行业均值3.48，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.54，0.49，0.44，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.13，低于行业均值0.14。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.17、0.13，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为42.6%高于行业均值18.4%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.43，同比增长11.86%；存货周转率为2.11，同比下降13.48%；总资产周转率为0.33，同比下降15.48%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.81，2.43，2.11，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.85%、6.29%、7.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.39，0.33，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.07、0.92、0.79，持续下降。

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