鹰眼预警：蓝箭电子销售毛利率持续下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，蓝箭电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为7.13亿元，同比下降3.19%；归母净利润为1511.18万元，同比下降74.11%；扣非归母净利润为1089.23万元，同比下降74.31%；基本每股收益0.08元/股。

公司自2023年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5600万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝箭电子2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.13亿元，同比下降3.19%；净利润为1511.18万元，同比下降74.11%；经营活动净现金流为1.39亿元，同比增长50.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.14%，-2%，-3.19%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-7.57%，-18.28%，-74.11%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.05%，-38.71%，-74.31%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.19%，经营活动净现金流同比增长50.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.97%，同比下降48.99%；净利率为2.12%，同比下降73.26%；净资产收益率（加权）为0.98%，同比下降82.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.52%、15.63%、7.97%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.5%，7.92%，2.12%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.98%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.85%，5.75%，0.98%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.85%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.55%，同比增长1.71%；流动比率为2.94，速动比率为2.61；总债务为2.11亿元，其中短期债务为2.11亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.94。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为346.9万元，较期初变动率为188.19%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.06%、0.08%、0.35%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长188.19%，营业成本同比增长5.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.6亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、0.9亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、0.9亿元、1.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.88，同比下降7.84%；存货周转率为5.52，同比增长3.9%；总资产周转率为0.38，同比下降22.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.88低于行业均值8.06，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.5，3.13，2.88，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.67，0.48，0.38，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.87、1.8、1.49，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为506.5万元，较期初增长31.97%，所得税费用为-133.5万元。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为20.52%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.8亿元，较期初增长6133.39%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为933万元，较期初增长41.1%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.01%、1.14%、1.33%，持续增长。

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