鹰眼预警：新赛股份营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，新赛股份发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为16.36亿元，同比增长68.42%；归母净利润为-2.44亿元，同比下降1758.96%；扣非归母净利润为-3亿元，同比下降743.81%；基本每股收益-0.4197元/股。

公司自2004年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新赛股份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.36亿元，同比增长68.42%；净利润为-2.61亿元，同比下降4269.43%；经营活动净现金流为-14.36亿元，同比下降234.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.4亿元，同比大幅下降1758.96%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3亿元，同比大幅下降743.81%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长68.42%，净利润同比下降4269.43%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-3.1亿元、625.5万元、-2.6亿元，同比变动分别为-74.86%、102.04%、-4269.43%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动68.42%，销售费用同比变动90.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长133.44%，营业成本同比增长81.85%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长133.44%，营业收入同比增长68.42%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长68.42%，经营活动净现金流同比下降234.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5亿元、-4.3亿元、-14.4亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-4.35%，同比下降229.79%；净利率为-15.94%，同比下降2575.57%；净资产收益率（加权）为-40.17%，同比下降2098.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-4.35%，同比大幅下降229.79%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-14.34%、3.35%、-4.35%，同比变动分别为-818.54%、123.39%、-229.79%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-15.94%，同比大幅下降2575.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-40.17%，同比大幅下降2098.51%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-40.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.36%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为89.29%，同比增长18.85%；流动比率为0.9，速动比率为0.41；总债务为35.62亿元，其中短期债务为34.65亿元，短期债务占总债务比为97.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.43%，75.13%，89.29%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.95，0.93，0.9，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.58、0.49、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、-0.2、-0.35，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为164.94%、243.33%、710.32%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.9亿元，较期初变动率为246.95%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长246.95%，营业成本同比增长81.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为107.13，同比增长163.23%；存货周转率为1.21，同比下降24.34%；总资产周转率为0.42，同比增长23.95%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.08，1.6，1.21，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.45%、27.66%、42.26%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长90.18%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.83%、1.21%、1.37%，持续增长。

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