Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，完美世界发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为55.7亿元，同比下降28.5%；归母净利润为-12.88亿元，同比下降361.98%；扣非归母净利润为-13.13亿元，同比下降723.82%；基本每股收益-0.68元/股。
公司自2011年9月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为51.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对完美世界2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为55.7亿元，同比下降28.5%；净利润为-14亿元，同比下降340.32%；经营活动净现金流为5.77亿元，同比下降24.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为55.7亿元，同比下降28.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 76.7亿 | 77.91亿 | 55.7亿 |
| 营业收入增速 | -9.95% | 1.57% | -28.5% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为273.07%，-64.31%，-361.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 13.77亿 | 4.91亿 | -12.88亿 |
| 归母净利润增速 | 273.07% | -64.31% | -361.98% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为580.2%，-69.56%，-723.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.91亿 | 2.1亿 | -13.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | 580.2% | -69.56% | -723.82% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-2.2亿元，-10.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.08亿 | -2.2亿 | -10.42亿 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-14亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 14亿 | 5.83亿 | -14亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.4%，营业成本同比增长-25.24%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 28.27% | -18.74% | 41.4% |
| 营业成本增速 | -26.27% | 29.71% | -25.24% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.4%，营业收入同比增长-28.5%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 28.27% | -18.74% | 41.4% |
| 营业收入增速 | -9.95% | 1.57% | -28.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为11.6亿元、7.6亿元、5.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.55亿 | 7.62亿 | 5.77亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为57.87%，同比下降3.08%；净利率为-25.13%，同比下降436.1%；净资产收益率（加权）为-16.52%，同比下降403.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为68.45%、59.7%、57.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 68.45% | 59.7% | 57.87% |
| 销售毛利率增速 | 11.37% | -12.77% | -3.08% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为2.88%、-7.3%、-5.39%、-15.31%，同比变动分别为-76.51%、101.88%、-435.56%、455.88%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 2.88% | -7.3% | -5.39% | -15.31% |
| 销售净利率增速 | -76.51% | 101.88% | -435.56% | 455.88% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.25%，7.48%，-25.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 18.25% | 7.48% | -25.13% |
| 销售净利率增速 | 776.31% | -59.02% | -436.11% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为44.04%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预收款项（元） | 18.39亿 | 15.02亿 | 24.53亿 |
| 营业收入（元） | 76.7亿 | 77.91亿 | 55.7亿 |
| 预收款项/营业收入 | 23.98% | 19.28% | 44.04% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 14.54% | 5.45% | -16.52% |
| 净资产收益率增速 | 314.25% | -62.52% | -403.12% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.54%，5.45%，-16.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 14.54% | 5.45% | -16.52% |
| 净资产收益率增速 | 314.25% | -62.52% | -403.12% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-15.7%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 13.21% | 5.11% | -15.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.56%，同比增长13.19%；流动比率为1.67，速动比率为1.2；总债务为1.23亿元，其中短期债务为1.23亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.28、0.22、0.15，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.18亿 | 3.2亿 | -1.56亿 |
| 流动负债（元） | 42.47亿 | 35.2亿 | 39.05亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.09 | -0.04 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.07，同比下降14.37%；存货周转率为1.53，同比下降30.92%；总资产周转率为0.43，同比下降16.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.53，同比大幅下降30.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.74 | 2.22 | 1.53 |
| 存货周转率增速 | -40.46% | 27.35% | -30.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.5亿元，较期初增长376.29%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.37亿 |
| 本期无形资产（元） | 6.5亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为14.45%、15.34%、15.61%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 11.09亿 | 11.95亿 | 8.7亿 |
| 营业收入（元） | 76.7亿 | 77.91亿 | 55.7亿 |
| 销售费用/营业收入 | 14.45% | 15.34% | 15.61% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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