Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，京能热力发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.7亿元，同比下降1.4%；归母净利润为6676.53万元，同比增长22.25%；扣非归母净利润为7346.02万元，同比增长35.58%；基本每股收益0.25元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8218.12万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.02元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京能热力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.7亿元，同比下降1.4%；净利润为6752.9万元，同比增长21.41%；经营活动净现金流为2.38亿元，同比下降8.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.7亿元，同比下降1.41%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.29亿 | 10.85亿 | 10.7亿 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 5.49% | -1.41% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.41%，净利润同比增长21.41%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.29亿 | 10.85亿 | 10.7亿 |
| 净利润（元） | 3090.44万 | 5336.98万 | 6752.9万 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 5.49% | -1.41% |
| 净利润增速 | 10.83% | 72.69% | 21.41% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.41%，销售费用同比变动31.33%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.29亿 | 10.85亿 | 10.7亿 |
| 销售费用（元） | 721.95万 | 627.28万 | 823.79万 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 5.49% | -1.41% |
| 销售费用增速 | -2.63% | -13.11% | 31.33% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.41%，税金及附加同比变动4.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.29亿 | 10.85亿 | 10.7亿 |
| 营业收入增速 | 2.34% | 5.49% | -1.41% |
| 税金及附加增速 | 3.1% | 55.81% | 4.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为28.97%、31.09%、31.99%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.98亿 | 3.37亿 | 3.42亿 |
| 营业收入（元） | 10.29亿 | 10.85亿 | 10.7亿 |
| 应收账款/营业收入 | 28.97% | 31.09% | 31.99% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长85.58%，营业成本同比增长-5.3%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 13.22% | -41.54% | 85.58% |
| 营业成本增速 | 3.74% | 4.17% | -5.3% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长85.58%，营业收入同比增长-1.41%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 13.22% | -41.54% | 85.58% |
| 营业收入增速 | 2.34% | 5.49% | -1.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为8.34、4.88、3.53，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.58亿 | 2.61亿 | 2.38亿 |
| 净利润（元） | 3090.44万 | 5336.98万 | 6752.9万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 8.34 | 4.88 | 3.53 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.67%，同比增长20.16%；净利率为6.31%，同比增长23.14%；净资产收益率（加权）为5.72%，同比下降27.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.67%，同比大幅增长20.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.1% | 16.16% | 19.67% |
| 销售毛利率增速 | -7.05% | 7.04% | 20.16% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.16%增长至19.67%，存货周转率由去年同期16.55次下降至14.84次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.1% | 16.16% | 19.67% |
| 存货周转率（次） | 13.36 | 16.55 | 14.84 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.1%、16.16%、19.67%持续增长，应收账款周转率分别为3.66次、3.42次、3.15次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.1% | 16.16% | 19.67% |
| 应收账款周转率（次） | 3.66 | 3.42 | 3.15 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.72%，同比大幅下降27.13%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.76% | 7.27% | 5.72% |
| 净资产收益率增速 | 7.69% | 52.73% | -27.13% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.72%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.76% | 7.27% | 5.72% |
| 净资产收益率增速 | 7.69% | 52.73% | -27.13% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.28%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.53% | 3.69% | 4.28% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为73.48%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 60.85% | 76.2% | 73.48% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.51%，同比下降2.25%；流动比率为1.41，速动比率为1.34；总债务为3.23亿元，其中短期债务为2.23亿元，短期债务占总债务比为69.01%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.85%，营业成本同比增长-5.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -55.09% | 20.47% | -3.85% |
| 营业成本增速 | 3.74% | 4.17% | -5.3% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比下降7.81%；存货周转率为14.84，同比下降10.12%；总资产周转率为0.44，同比下降9.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.66，3.42，3.15，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.66 | 3.42 | 3.15 |
| 应收账款周转率增速 | -1.93% | -6.76% | -7.81% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.5，0.48，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.5 | 0.48 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | 5.39% | -2.85% | -9.18% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为722.5万元，较期初增长73.25%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 417.04万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 722.54万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为823.8万元，同比增长31.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 721.95万 | 627.28万 | 823.79万 |
| 销售费用增速 | -2.63% | -13.11% | 31.33% |
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