鹰眼预警：天海防务应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，天海防务发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为39.45亿元，同比增长9.4%；归母净利润为1.39亿元，同比增长36.4%；扣非归母净利润为1.34亿元，同比增长42.38%；基本每股收益0.0802元/股。

公司自2009年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天海防务2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为39.45亿元，同比增长9.4%；净利润为1.4亿元，同比增长35.89%；经营活动净现金流为-3.6亿元，同比下降376.53%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.4亿元、1亿元、1.4亿元，同比变动分别为432.06%、-26.77%、35.89%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.4%，销售费用同比变动111.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.4%，税金及附加同比变动-11.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长176.08%，营业收入同比增长9.4%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.19%，营业收入同比增长9.4%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.55%、9.53%、11.69%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.4%，经营活动净现金流同比下降376.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.4亿元、1.3亿元、-3.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-3.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.569低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.44、1.26、-2.57，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.81%，同比增长34.02%；净利率为3.55%，同比增长24.22%；净资产收益率（加权）为6.91%，同比增长24.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.81%，同比大幅增长34.02%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.05%增长至14.81%，应收账款周转率由去年同期13.12次下降至9.8次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.83%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.85%，同比下降0.54%；流动比率为1.38，速动比率为1.26；总债务为9.58亿元，其中短期债务为8.91亿元，短期债务占总债务比为93%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.46，1.38，1.38，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.42、0.34、0.31，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.06、-0.15，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为23.38%、38.72%、45.43%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.4亿元，较期初变动率为42.23%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.23%，营业成本同比增长4.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.8，同比下降25.29%；存货周转率为10.11，同比增长7.74%；总资产周转率为0.88，同比下降0.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为9.8，同比大幅下降至25.29%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.39%、7.93%、9.88%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长111.59%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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