Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，东方嘉盛发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为35.52亿元，同比增长31.97%；归母净利润为1.92亿元，同比增长20.5%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长2.01%；基本每股收益0.71元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.75元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方嘉盛2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.52亿元，同比增长31.97%；净利润为2.06亿元，同比增长17.26%；经营活动净现金流为-1.47亿元，同比下降150.86%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动31.97%，税金及附加同比变动-0.63%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.27亿 | 26.92亿 | 35.52亿 |
| 营业收入增速 | 2.54% | -4.8% | 31.97% |
| 税金及附加增速 | 869.53% | -60.96% | -0.63% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长128.31%，营业收入同比增长31.97%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 2.54% | -4.8% | 31.97% |
| 应收账款较期初增速 | -27.44% | 29.84% | 128.31% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.55%、15.75%、27.24%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.26亿 | 4.24亿 | 9.68亿 |
| 营业收入（元） | 28.27亿 | 26.92亿 | 35.52亿 |
| 应收账款/营业收入 | 11.55% | 15.75% | 27.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.97%，经营活动净现金流同比下降150.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.27亿 | 26.92亿 | 35.52亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.99亿 | 2.9亿 | -1.47亿 |
| 营业收入增速 | 2.54% | -4.8% | 31.97% |
| 经营活动净现金流增速 | 285.26% | -27.41% | -150.87% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4亿元、2.9亿元、-1.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.99亿 | 2.9亿 | -1.47亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.1亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.99亿 | 2.9亿 | -1.47亿 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.76亿 | 2.06亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.715低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.99亿 | 2.9亿 | -1.47亿 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.76亿 | 2.06亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.38 | 1.65 | -0.71 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.38、1.65、-0.71，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.99亿 | 2.9亿 | -1.47亿 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.76亿 | 2.06亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.38 | 1.65 | -0.71 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.18%，同比下降12.2%；净利率为5.81%，同比下降11.15%；净资产收益率（加权）为8.33%，同比增长12.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.73%、12.73%、11.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.73% | 12.73% | 11.18% |
| 销售毛利率增速 | -9.49% | -0.01% | -12.2% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.52%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.76% | 3.86% | 4.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.97%，同比下降7.06%；流动比率为1.6，速动比率为1.58；总债务为18.14亿元，其中短期债务为18.14亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.12、-0.06，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.78亿 | 1.13亿 | -2.99亿 |
| 流动负债（元） | 14.03亿 | 22.41亿 | 22.35亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | 0.05 | -0.13 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为7.7亿元，较期初变动率为33.53%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 5.77亿 |
| 本期其他应收款（元） | 7.71亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为55.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1166.49万 |
| 本期其他应付款（元） | 1809.71万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.11，同比下降28.85%；存货周转率为73.78，同比增长26.49%；总资产周转率为0.75，同比增长25.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.28，7.18，5.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.28 | 7.18 | 5.11 |
| 应收账款周转率增速 | 27.67% | -1.49% | -28.85% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.56%、8.99%、20.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.26亿 | 4.24亿 | 9.68亿 |
| 资产总额（元） | 43.17亿 | 47.16亿 | 47.67亿 |
| 应收账款/资产总额 | 7.56% | 8.99% | 20.3% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.8亿元，较期初增长104.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.85亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.8亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.55、14.52、9.35，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.27亿 | 26.92亿 | 35.52亿 |
| 固定资产（元） | 1.94亿 | 1.85亿 | 3.8亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 14.55 | 14.52 | 9.35 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3亿元，较期初增长74.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.73亿 |
| 本期无形资产（元） | 3.02亿 |
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