上海钢联2025年一季度财报解读：经营现金流暴跌252.98%，存货激增118.33%

2025年第一季度，上海钢联电子商务股份有限公司（以下简称“上海钢联”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司在净利润实现增长的同时，经营活动现金流量净额却大幅下降，存货也出现了激增。这些数据背后，反映出公司怎样的经营状况？又会给投资者带来哪些风险与机遇？本文将深入解读上海钢联2025年第一季度财报，为投资者提供专业分析。

营收下滑12.93%，市场竞争压力凸显

2025年第一季度，上海钢联实现营业收入152.73亿元，较上年同期的175.42亿元下降12.93%。从业务板块来看，产业数据服务业务实现营业收入1.69亿元，同比下降4.43%；钢材交易服务方面，钢银钢铁现货交易平台结算量为1053.01万吨，较上年同期下降10.18%。

营收下滑表明公司在市场上面临着一定的竞争压力。钢材交易服务结算量的下降，可能与市场需求变化、竞争对手抢占份额等因素有关。而产业数据服务业务的下滑，也反映出该业务在市场拓展或服务创新方面可能需要进一步加强。

净利润增长5.53%，盈利能力有所提升

报告期内，归属于上市公司股东的净利润为5187.32万元，较上年同期的4915.51万元增长5.53%。这一增长显示公司在盈利能力方面有所提升。

净利润的增长可能得益于公司在成本控制、业务优化等方面的努力。尽管营业收入有所下降，但通过合理控制成本和费用，公司依然实现了净利润的增长，这体现了公司一定的经营管理能力。然而，需要注意的是，净利润的增长幅度相对较小，且营收下滑的情况下，这种增长的可持续性需要进一步观察。

扣非净利润下降15.47%，核心业务面临挑战

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3964.08万元，较上年同期的4689.62万元下降15.47%。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力。其下降表明公司的核心业务在市场竞争中面临一定挑战。结合营业收入的下滑，说明公司在主营业务的市场拓展、产品竞争力等方面可能存在不足，需要加大力度进行改进和提升，以增强核心业务的盈利能力。

基本每股收益增长6.61%，股东回报有所增加

基本每股收益为0.1628元/股，较上年同期的0.1527元/股增长6.61%。

基本每股收益的增长，意味着股东每持有一股所能享有的企业净利润增加，股东回报有所增加。这在一定程度上得益于净利润的增长。然而，考虑到营收和扣非净利润的情况，这种增长是否能持续，还需关注公司后续的经营表现。

应收账款下降43.48%，资金回笼成效显著

应收账款为5.99亿元，较上年末的10.60亿元下降43.48%。主要原因是报告期内钢材交易业务付款周期长的工程配送业务量降低，同时公司积极清欠。

应收账款的大幅下降，表明公司在资金回笼方面取得了显著成效，降低了坏账风险，改善了公司的现金流状况。这也反映出公司在应收账款管理上的积极措施和有效执行，有助于提高公司的资金使用效率和财务健康程度。

应收票据减少26.18%，需关注票据风险

应收票据为1.10亿元，较期初的1.49亿元减少26.18%。

应收票据的减少，可能是公司在业务结算中，票据使用量减少，或者部分票据到期兑付等原因导致。虽然应收票据减少可能会降低相关风险，但公司仍需关注剩余应收票据的风险，如承兑人信用风险等，确保资金安全。

加权平均净资产收益率微升，资产运营效率略增

加权平均净资产收益率为2.58%，较上年同期的2.44%增长0.14%。

加权平均净资产收益率反映了公司运用自有资本的效率。微幅增长表明公司在资产运营效率方面略有提升，在一定程度上提高了股东权益的收益水平。不过，增长幅度较小，公司仍有进一步提升资产运营效率的空间，以增强盈利能力和市场竞争力。

存货激增118.33%，或存库存积压风险

存货为31.20亿元，较上年末的14.29亿元增长118.33%，主要是报告期末公司供应链业务的存货增加。

存货的大幅增加，一方面可能是公司基于市场预期进行的战略储备，但另一方面也可能存在库存积压的风险。如果市场需求不及预期，存货无法及时销售出去，可能会导致存货跌价损失，影响公司的利润。此外，大量存货还会占用公司的资金，增加资金成本和经营风险。

销售费用下降12.68%，市场推广策略或调整

销售费用为8392.15万元，较上年同期的9610.45万元下降12.68%。

销售费用的下降，可能意味着公司在市场推广策略上进行了调整，减少了一些不必要的营销支出。然而，在市场竞争激烈的环境下，销售费用的过度下降可能会影响公司的市场推广效果和品牌影响力，进而对业务拓展产生不利影响。公司需要在成本控制和市场推广之间找到平衡，以确保业务的持续发展。

管理费用降低12.60%，内部管理效率提升

管理费用为3365.41万元，较上年同期的3850.74万元降低12.60%。

管理费用的降低，反映出公司在内部管理方面可能采取了一系列优化措施，提高了管理效率，减少了管理成本。这有助于提升公司的整体运营效益。但公司需注意，在降低管理费用的同时，不能影响正常的管理职能和业务运营，要确保公司的稳定发展。

财务费用变动不大，资金成本相对稳定

财务费用为 -568.59万元，较上年同期的 -439.51万元变动不大。其中，利息费用为1957.78万元，利息收入为2835.14万元。

财务费用为负，说明公司的利息收入大于利息费用，资金成本相对较低且稳定。这得益于公司良好的资金管理和合理的债务结构。稳定的财务费用有助于公司保持财务状况的稳定，为公司的经营发展提供有力支持。

研发费用下降16.69%，创新投入需关注

研发费用为2387.26万元，较上年同期的2865.86万元下降16.69%。

研发费用的下降，可能会对公司的创新能力和未来发展产生一定影响。在当今快速发展的市场环境中，持续的研发投入对于企业保持竞争力、推出新产品和服务至关重要。公司需要谨慎评估研发费用下降对业务创新的影响，确保在成本控制的同时，不削弱自身的创新能力和发展潜力。

经营现金流净额暴跌252.98%，资金压力增大

经营活动产生的现金流量净额为 -5.66亿元，较上年同期的3.70亿元下降252.98%，主要是报告期内公司供应链业务的资金投入增加。

经营活动现金流量净额的大幅下降，表明公司在经营过程中面临较大的资金压力。尽管公司可能是为了供应链业务的发展而增加资金投入，但持续的现金流出可能会影响公司的资金周转和偿债能力。公司需要密切关注经营现金流状况，优化资金使用效率，确保有足够的资金支持业务运营。

投资现金流净额由负转正，理财赎回致资金回流

投资活动产生的现金流量净额为6.69亿元，上年同期为 -1.80亿元，主要是公司赎回了前期的理财款。

投资活动现金流量净额由负转正，得益于公司赎回理财款，使得资金回流。这在一定程度上改善了公司的现金状况，增加了可支配资金。然而，公司需要合理规划投资活动，确保资金的有效利用，以获取更好的投资回报。

筹资现金流净额由负转正，资金来源结构改善

筹资活动产生的现金流量净额为4248.18万元，上年同期为 -6662.45万元。

筹资活动现金流量净额由负转正，表明公司在筹资方面取得了一定成效，资金来源结构有所改善。可能是公司通过合理的筹资策略，如增加借款、吸引投资等方式，获得了更多的资金支持。这有助于公司满足业务发展的资金需求，但同时也需要注意合理安排偿债计划，避免增加财务风险。

综合来看，上海钢联2025年第一季度财报显示公司在净利润、每股收益等方面有一定增长，但营业收入、扣非净利润下滑，经营现金流净额暴跌以及存货激增等问题值得关注。投资者在决策时，需综合考虑公司的财务状况、市场环境和业务发展前景，谨慎做出投资决策。

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