鹰眼预警：宁波华翔应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，宁波华翔发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为263.24亿元，同比增长13.07%；归母净利润为9.53亿元，同比下降7.51%；扣非归母净利润为9.2亿元，同比下降1.85%；基本每股收益1.17元/股。

公司自2005年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为39.99亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.69元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁波华翔2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为263.24亿元，同比增长13.07%；净利润为12.56亿元，同比下降13.18%；经营活动净现金流为23.14亿元，同比下降23.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.07%，净利润同比下降13.18%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.07%，销售费用同比变动-23.95%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.68%，营业收入同比增长13.07%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.11%、27%、29%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.07%，经营活动净现金流同比下降23.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.6%，同比下降1.32%；净利率为4.77%，同比下降23.22%；净资产收益率（加权）为8%，同比下降9.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为16.6%，同比下降1.32%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.68%，6.2%，4.77%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.06%，8.87%，8%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.36%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.64%，同比增长13.2%；流动比率为1.13，速动比率为0.91；总债务为29.46亿元，其中短期债务为29.01亿元，短期债务占总债务比为98.48%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.96%，49.21%，55.64%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.51，1.4，1.13，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.32、0.25、0.2，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为14.6亿元，较期初变动率为110.22%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.79，同比下降7.15%；存货周转率为7.28，同比增长3.85%；总资产周转率为0.93，同比增长0.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.29，4.07，3.79，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为22.33%、23.05%、26.18%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.9亿元，较期初增长79.9%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为13.2亿元，同比增长31.01%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.01%，营业收入同比增长13.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

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