Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，贵州轮胎发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为106.91亿元，同比增长11.35%；归母净利润为6.15亿元，同比下降26.08%；扣非归母净利润为5.96亿元，同比下降27.61%；基本每股收益0.44元/股。
公司自1996年3月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为11.87亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对贵州轮胎2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为106.91亿元，同比增长11.35%；净利润为6.21亿元，同比下降26.06%；经营活动净现金流为7.32亿元，同比下降63.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.35%，净利润同比下降26.06%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 净利润（元） | 4.32亿 | 8.4亿 | 6.21亿 |
| 营业收入增速 | 15% | 13.76% | 11.35% |
| 净利润增速 | 16.72% | 94.5% | -26.06% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.3亿元、8.4亿元、6.2亿元，同比变动分别为16.72%、94.5%、-26.06%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.32亿 | 8.4亿 | 6.21亿 |
| 净利润增速 | 16.72% | 94.5% | -26.06% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.35%，销售费用同比变动33.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 销售费用（元） | 3.12亿 | 3.69亿 | 4.68亿 |
| 营业收入增速 | 15% | 13.76% | 11.35% |
| 销售费用增速 | 24.51% | 18.15% | 33.56% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.35%，税金及附加同比变动-8.97%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 营业收入增速 | 15% | 13.76% | 11.35% |
| 税金及附加增速 | 6.48% | 24.3% | -8.97% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.42%，营业收入同比增长11.35%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 15% | 13.76% | 11.35% |
| 应收账款较期初增速 | 39.2% | 18.73% | 32.42% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.05%、16.75%、19.92%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.54亿 | 16.08亿 | 21.29亿 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 16.05% | 16.75% | 19.92% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.35%，经营活动净现金流同比下降63.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.11亿 | 19.87亿 | 7.32亿 |
| 营业收入增速 | 15% | 13.76% | 11.35% |
| 经营活动净现金流增速 | -138.88% | 1888.56% | -63.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.94%，同比下降18.53%；净利率为5.81%，同比下降33.59%；净资产收益率（加权）为7.38%，同比下降41.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.94%，同比大幅下降18.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.72% | 22.21% | 17.94% |
| 销售毛利率增速 | 6.3% | 32.83% | -18.54% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为16.72%、22.21%、17.94%，同比变动分别为6.3%、32.83%、-18.54%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.72% | 22.21% | 17.94% |
| 销售毛利率增速 | 6.3% | 32.83% | -18.54% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.81%，同比大幅下降33.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.11% | 8.74% | 5.81% |
| 销售净利率增速 | 1.5% | 70.98% | -33.59% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.38%，同比大幅下降41.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.89% | 12.53% | 7.38% |
| 净资产收益率增速 | 6.66% | 81.86% | -41.1% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.22%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.59% | 6.07% | 4.22% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.89%，同比下降14.58%；流动比率为1.21，速动比率为0.95；总债务为62.29亿元，其中短期债务为43.4亿元，短期债务占总债务比为69.68%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.72，同比下降11.74%；存货周转率为5.01，同比下降4.32%；总资产周转率为0.6，同比增长4.3%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.25，6.48，5.72，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.25 | 6.48 | 5.72 |
| 应收账款周转率增速 | -15.91% | -10.63% | -11.74% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.37，5.22，5.01，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 6.37 | 5.22 | 5.01 |
| 存货周转率增速 | -19.75% | -17.97% | -4.32% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.59%、9.1%、11.82%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.54亿 | 16.08亿 | 21.29亿 |
| 资产总额（元） | 157.62亿 | 176.76亿 | 180.21亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.59% | 9.1% | 11.82% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.96%、9.08%、10.53%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 12.55亿 | 16.05亿 | 18.98亿 |
| 资产总额（元） | 157.62亿 | 176.76亿 | 180.21亿 |
| 存货/资产总额 | 7.96% | 9.08% | 10.53% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.7亿元，同比增长33.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.12亿 | 3.69亿 | 4.68亿 |
| 销售费用增速 | 24.51% | 18.15% | 33.56% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.7%、3.84%、4.38%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.12亿 | 3.69亿 | 4.68亿 |
| 营业收入（元） | 84.4亿 | 96.01亿 | 106.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.7% | 3.84% | 4.38% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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