Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，美锦能源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为190.31亿元，同比下降8.55%；归母净利润为-11.43亿元，同比下降495.31%；扣非归母净利润为-10.93亿元，同比下降536.99%；基本每股收益-0.26元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为19.76亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美锦能源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为190.31亿元，同比下降8.55%；净利润为-13.3亿元，同比下降948.46%；经营活动净现金流为9.41亿元，同比增长3.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为190.3亿元，同比下降8.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 246亿 | 208.11亿 | 190.31亿 |
| 营业收入增速 | 15.18% | -15.4% | -8.55% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-13.05%，-86.92%，-495.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 22.09亿 | 2.89亿 | -11.43亿 |
| 归母净利润增速 | -13.05% | -86.92% | -495.31% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-22.05%，-88.87%，-536.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 22.46亿 | 2.5亿 | -10.93亿 |
| 扣非归母利润增速 | -22.05% | -88.87% | -536.99% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-13.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 22.29亿 | 1.57亿 | -13.3亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.55%，税金及附加同比变动14.84%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 246亿 | 208.11亿 | 190.31亿 |
| 营业收入增速 | 15.18% | -15.4% | -8.55% |
| 税金及附加增速 | 4.66% | -20.66% | 14.84% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.03%，同比下降47.25%；净利率为-6.99%，同比下降1027.83%；净资产收益率（加权）为-7.96%，同比下降504.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.99%、11.48%、6.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.99% | 11.48% | 6.03% |
| 销售毛利率增速 | -30.12% | -45.31% | -47.25% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.06%，0.75%，-6.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.06% | 0.75% | -6.99% |
| 销售净利率增速 | -37.54% | -91.69% | -1027.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.96%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.38% | 1.97% | -7.96% |
| 净资产收益率增速 | -24.34% | -87.97% | -504.06% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.38%，1.97%，-7.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.38% | 1.97% | -7.96% |
| 净资产收益率增速 | -24.34% | -87.97% | -504.06% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.02%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 10.59% | 1.12% | -4.02% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.01%，同比增长6.32%；流动比率为0.48，速动比率为0.4；总债务为150.77亿元，其中短期债务为90.25亿元，短期债务占总债务比为59.86%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.83%，60.2%，64.01%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 54.83% | 60.2% | 64.01% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.8，0.58，0.48，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.8 | 0.58 | 0.48 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.48 | 0.35 | 0.24 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.33、0.27、0.24，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.33 | 0.27 | 0.24 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.05、0.05，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 15.67亿 | -2.12亿 | 3.58亿 |
| 流动负债（元） | 121.25亿 | 135.15亿 | 169.13亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.13 | -0.02 | 0.02 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为59.31%、78.07%、93%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 98.1亿 | 132.08亿 | 150.77亿 |
| 净资产（元） | 165.41亿 | 169.18亿 | 162.11亿 |
| 总债务/净资产 | 59.31% | 78.07% | 93% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.06%，营业成本同比增长-2.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -63.4% | -27.96% | 9.06% |
| 营业成本增速 | 30.07% | -5.22% | -2.98% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为14.49，同比下降7.25%；存货周转率为12.16，同比下降11.08%；总资产周转率为0.43，同比下降17.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为16.98，15.62，14.49，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 16.98 | 15.62 | 14.49 |
| 应收账款周转率增速 | 57.45% | -8.03% | -7.25% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.38，13.67，12.16，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 14.38 | 13.67 | 12.16 |
| 存货周转率增速 | 4.58% | -4.92% | -11.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.75，0.53，0.43，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.75 | 0.53 | 0.43 |
| 总资产周转率增速 | -1.42% | -29.44% | -17.35% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.59、1.1、0.83，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 246亿 | 208.11亿 | 190.31亿 |
| 固定资产（元） | 154.55亿 | 189.9亿 | 229.06亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.59 | 1.1 | 0.83 |
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