鹰眼预警：有研粉材应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，有研粉材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为32.29亿元，同比增长20.44%；归母净利润为5938.25万元，同比增长7.73%；扣非归母净利润为3291.13万元，同比增长37.34%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8189.14万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对有研粉材2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为32.29亿元，同比增长20.44%；净利润为6141.43万元，同比增长5.11%；经营活动净现金流为-281.34万元，同比下降343.05%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.44%，销售费用同比变动-7.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.44%、7.08%、7.89%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.79%，营业成本同比增长21.31%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.79%，营业收入同比增长20.44%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.44%，经营活动净现金流同比下降343.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、115.8万元、-281.3万元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-281.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.046低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.51、0.02、-0.05，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.64%，同比下降8%；净利率为1.9%，同比下降12.73%；净资产收益率（加权）为5.06%，同比增长3.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为7.64%，同比下降8%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.06%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.35%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为29.06%，同比增长13.94%；流动比率为2.63，速动比率为1.96；总债务为2.08亿元，其中短期债务为1.99亿元，短期债务占总债务比为95.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.58，2.88，2.63，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.77、1.38、1.13，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0、-0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.87%、12.72%、17.01%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为69.41%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.41%，营业成本同比增长21.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.9亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、115.8万元、-281.3万元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为14.52，同比下降0.06%；存货周转率为10.86，同比增长0.3%；总资产周转率为1.96，同比增长10.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.16，14.53，14.52，应收账款周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.53%、15.31%、17.82%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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