鹰眼预警：博众精工应收账款增速高于营业收入增速

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4月26日，博众精工发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为49.54亿元，同比增长2.36%；归母净利润为3.98亿元，同比增长2.05%；扣非归母净利润为3.19亿元，同比下降2.66%；基本每股收益0.892元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为9512.77万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.42元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博众精工2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为49.54亿元，同比增长2.36%；净利润为3.89亿元，同比增长1.22%；经营活动净现金流为3.19亿元，同比增长662.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为71.43%，17.8%，2.05%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为129.38%，4.88%，-2.66%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.36%，税金及附加同比变动-25.35%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长75.04%，营业收入同比增长2.36%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.78%，营业收入同比增长2.36%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.43%、51.69%、69.58%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.82低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.38%，同比增长1.85%；净利率为7.85%，同比下降1.11%；净资产收益率（加权）为9.2%，同比下降6.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.26%、33.79%、34.38%持续增长，应收账款周转率分别为2.63次、2.15次、1.67次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.79%增长至34.38%，销售净利率由去年同期7.94%下降至7.85%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.4%，9.87%，9.2%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.25%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.56%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.08%，同比增长7.7%；流动比率为1.83，速动比率为1.17；总债务为19.15亿元，其中短期债务为16.25亿元，短期债务占总债务比为84.9%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为169.31%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长169.31%，营业成本同比增长1.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为81.63%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.67，同比下降22.65%；存货周转率为1.27，同比增长1.66%；总资产周转率为0.59，同比下降5.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.63，2.15，1.67，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为26.16%、31.98%、38.74%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.63，0.59，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长46.91%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长145.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.89%、7.29%、7.95%，持续增长。

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