鹰眼预警：思科瑞应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，思科瑞（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.44亿元，同比下降28.4%；归母净利润为-2100.32万元，同比下降143.9%；扣非归母净利润为-2602.1万元，同比下降161.25%；基本每股收益-0.21元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3071.18万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思科瑞2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.44亿元，同比下降28.4%；净利润为-2481.27万元，同比下降153.27%；经营活动净现金流为3541.63万元，同比下降49.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.35%，-19.69%，-28.4%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.34%，-55.75%，-143.9%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.66%，-56.77%，-161.25%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-28.4%，营业成本同比变动-0.91%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-28.4%，销售费用同比变动10.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为83.9%、97.63%、114.79%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长227.96%，营业成本同比增长-0.91%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长227.96%，营业收入同比增长-28.4%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.3%，同比下降32.74%；净利率为-17.25%，同比下降174.39%；净资产收益率（加权）为-1.28%，同比下降144.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为68.16%、52.75%、36.3%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为11.43%、-18.84%、6.89%、-16.73%，同比变动分别为-68.9%、746.75%、-354.31%、61.63%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为40.11%，21.46%，-17.25%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.96%，2.56%，-1.28%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.27%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.4%，同比增长51.14%；流动比率为10.54，速动比率为10.37；总债务为1368.76万元，其中短期债务为1368.76万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为28.36，23.74，10.54，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为5.29、4.86、2.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.34%、0.73%、0.83%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为282万元，较期初变动率为184.46%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长184.46%，营业成本同比增长-0.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.07%、0.16%、0.22%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为255.8万元，较期初变动率为108.86%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.8亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.7亿元、0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比下降22.57%；存货周转率为6.97，同比下降45.43%；总资产周转率为0.08，同比下降30.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.5，0.99，0.82，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为6.97，同比大幅下降45.43%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.25%、0.31%、1.02%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.23，0.11，0.08，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.4亿元，较期初增长90.74%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.37、0.7、0.27，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长493.45%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.06%、9.56%、14.3%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长34.3%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.3%，营业收入同比增长-28.4%，管理费用增速高于营业收入增速。

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