Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，东山精密发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为367.7亿元，同比增长9.27%；归母净利润为10.86亿元，同比下降44.74%；扣非归母净利润为8.99亿元，同比下降44.34%；基本每股收益0.64元/股。
公司自2010年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为14.25亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东山精密2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为367.7亿元，同比增长9.27%；净利润为10.85亿元，同比下降44.78%；经营活动净现金流为49.86亿元，同比下降3.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.16%，-17.05%，-44.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 23.68亿 | 19.65亿 | 10.86亿 |
| 归母净利润增速 | 27.16% | -17.05% | -44.74% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.88%，-24.08%，-44.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 21.27亿 | 16.15亿 | 8.99亿 |
| 扣非归母利润增速 | 34.88% | -24.08% | -44.34% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.67%、6.56%、9.27%持续增长，净利润同比变动分别为27.25%、-17.02%、-44.78%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 315.8亿 | 336.51亿 | 367.7亿 |
| 净利润（元） | 23.68亿 | 19.65亿 | 10.85亿 |
| 营业收入增速 | -0.67% | 6.56% | 9.27% |
| 净利润增速 | 27.25% | -17.02% | -44.78% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长165.2%，营业收入同比增长9.27%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -0.67% | 6.56% | 9.27% |
| 应收票据较期初增速 | 230.96% | -92.96% | 165.2% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.67%、6.56%、9.27%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为44.25%、11.72%、-3.6%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 315.8亿 | 336.51亿 | 367.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 46.3亿 | 51.72亿 | 49.86亿 |
| 营业收入增速 | -0.67% | 6.56% | 9.27% |
| 经营活动净现金流增速 | 44.25% | 11.72% | -3.6% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.02%，同比下降7.66%；净利率为2.95%，同比下降49.47%；净资产收益率（加权）为5.89%，同比下降48.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.6%、15.18%、14.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.6% | 15.18% | 14.02% |
| 销售毛利率增速 | 19.99% | -13.75% | -7.66% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.5%，5.84%，2.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.5% | 5.84% | 2.95% |
| 销售净利率增速 | 28.11% | -22.13% | -49.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.33%，11.38%，5.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.33% | 11.38% | 5.89% |
| 净资产收益率增速 | 13.89% | -25.77% | -48.24% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.4%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 8.1% | 6.32% | 3.4% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为71.04%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 66.84% | 73.5% | 71.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.96%，同比下降0.08%；流动比率为1.18，速动比率为0.86；总债务为135.78亿元，其中短期债务为82.88亿元，短期债务占总债务比为61.04%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.66%，营业成本同比增长10.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -13.21% | -50.6% | 17.66% |
| 营业成本增速 | -4.08% | 9.69% | 10.77% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.78，同比增长4.6%；存货周转率为5.08，同比增长10.88%；总资产周转率为0.81，同比增长2.97%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.96、2.71、2.7，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 315.8亿 | 336.51亿 | 367.7亿 |
| 固定资产（元） | 106.74亿 | 124.15亿 | 135.95亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.96 | 2.71 | 2.7 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为25.8亿元，较期初增长39.76%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 18.43亿 |
| 本期在建工程（元） | 25.75亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.5亿元，同比增长25.39%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.53亿 | 3.62亿 | 4.54亿 |
| 销售费用增速 | 3.49% | 2.58% | 25.39% |
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