Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，锐明技术发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为27.77亿元，同比增长63.45%；归母净利润为2.9亿元，同比增长184.5%；扣非归母净利润为2.7亿元，同比增长194.33%；基本每股收益1.66元/股。
公司自2019年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锐明技术2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.77亿元，同比增长63.45%；净利润为2.94亿元，同比增长199.05%；经营活动净现金流为4.21亿元，同比增长32.69%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动63.45%，销售费用同比变动15.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 13.84亿 | 16.99亿 | 27.77亿 |
| 销售费用（元） | 2.12亿 | 2.09亿 | 2.05亿 |
| 营业收入增速 | -19.2% | 22.8% | 63.45% |
| 销售费用增速 | -4.29% | -1.29% | 15.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长116.26%，营业收入同比增长63.45%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -19.2% | 22.8% | 63.45% |
| 应收票据较期初增速 | -11.4% | -13.21% | 116.26% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长63.62%，营业收入同比增长63.45%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -30.05% | 0.07% | 63.62% |
| 营业收入增速 | -19.2% | 22.8% | 63.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.78%，同比下降13.05%；净利率为10.58%，同比增长82.96%；净资产收益率（加权）为18.8%，同比增长152.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为35.78%，同比大幅下降13.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.75% | 42.95% | 35.78% |
| 销售毛利率增速 | 6.73% | 10.83% | -13.05% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为38.75%、42.95%、35.78%，同比变动分别为6.73%、10.83%、-13.05%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.75% | 42.95% | 35.78% |
| 销售毛利率增速 | 6.73% | 10.83% | -13.05% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.95%下降至35.78%，销售净利率由去年同期5.78%增长至10.58%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 38.75% | 42.95% | 35.78% |
| 销售净利率 | -12.09% | 5.78% | 10.58% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.54%，同比增长13.36%；流动比率为1.82，速动比率为1.4；总债务为3.09亿元，其中短期债务为3.09亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.08%，39.3%，44.54%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 32.08% | 39.3% | 44.54% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.25，2.09，1.82，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.25 | 2.09 | 1.82 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.91、1.44、0.87，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.91 | 1.44 | 0.87 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.47、0.41、0.33，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2372.91万 | 1.3亿 | 9967.7万 |
| 流动负债（元） | 6.7亿 | 6.3亿 | 10.59亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.04 | 0.21 | 0.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为32.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3276.79万 |
| 本期其他应收款（元） | 4339.46万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为47.73%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 7092.14万 |
| 本期应付票据（元） | 1.05亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.28，同比增长17.78%；存货周转率为4.11，同比增长35.28%；总资产周转率为1.03，同比增长31.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.33%、15.04%、17.57%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.87亿 | 3.5亿 | 5.35亿 |
| 资产总额（元） | 20.05亿 | 23.28亿 | 30.41亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.33% | 15.04% | 17.57% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长41.36%，所得税费用为-658.3万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 3261.48万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 4610.38万 |
| 本期所得税费用（元） | -658.35万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长66.91%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1949.17万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 3253.35万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长31.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.56亿 | 1.85亿 | 2.44亿 |
| 管理费用增速 | 8.37% | 18.22% | 31.77% |
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