Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，长久物流发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为41.75亿元，同比增长10.34%；归母净利润为7956.55万元，同比增长13.11%；扣非归母净利润为8721.42万元，同比增长10.81%；基本每股收益0.13元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7.17亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长久物流2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.75亿元，同比增长10.34%；净利润为1.06亿元，同比增长18.51%；经营活动净现金流为4.24亿元，同比下降1.83%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长97.52%，营业收入同比增长10.35%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -12.11% | -4.41% | 10.35% |
| 应收票据较期初增速 | 47.87% | -65.73% | 97.52% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.44%，营业成本同比增长9.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 387.97% | 96.67% | 21.44% |
| 营业成本增速 | -14.11% | -6.05% | 9.28% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.44%，营业收入同比增长10.35%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 387.97% | 96.67% | 21.44% |
| 营业收入增速 | -12.11% | -4.41% | 10.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.35%，经营活动净现金流同比下降1.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 39.58亿 | 37.83亿 | 41.75亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3399.83万 | 4.32亿 | 4.24亿 |
| 营业收入增速 | -12.11% | -4.41% | 10.35% |
| 经营活动净现金流增速 | -82.22% | 1170.25% | -1.83% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.56%，同比增长8.09%；净利率为2.53%，同比增长7.4%；净资产收益率（加权）为2.67%，同比下降3.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为9.13%、10.69%、11.56%持续增长，存货周转率分别为104.65次、39.93次、29.73次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.13% | 10.69% | 11.56% |
| 存货周转率（次） | 104.65 | 39.93 | 29.73 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.67%，同比下降3.26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.75% | 2.76% | 2.67% |
| 净资产收益率增速 | -79.28% | 268% | -3.26% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.67%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.75% | 2.76% | 2.67% |
| 净资产收益率增速 | -79.28% | 268% | -3.26% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.87%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.45% | 1.73% | 1.87% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为43.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 6172.61万 | 9623.26万 | 4606.74万 |
| 净利润（元） | 3374.4万 | 8921.61万 | 1.06亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 69.19% | 107.86% | 43.6% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为37.8%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 3993.8万 |
| 净利润（元） | 3374.4万 | 8921.61万 | 1.06亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 37.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.41%，同比增长7.45%；流动比率为1.21，速动比率为1.15；总债务为12.91亿元，其中短期债务为12.25亿元，短期债务占总债务比为94.91%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为37.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 6703.08万 |
| 本期预付账款（元） | 9196.95万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.2%，营业成本同比增长9.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 5.82% | -33.16% | 37.2% |
| 营业成本增速 | -14.11% | -6.05% | 9.28% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.85%、5.91%、6.21%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1.28亿 | 1.44亿 | 1.6亿 |
| 流动资产（元） | 26.44亿 | 24.37亿 | 25.82亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 4.85% | 5.91% | 6.21% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为136.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3831.74万 |
| 本期应付票据（元） | 9057.73万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.28，同比增长21.14%；存货周转率为29.73，同比下降25.56%；总资产周转率为0.71，同比增长4.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为104.65，39.93，29.73，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 104.65 | 39.93 | 29.73 |
| 存货周转率增速 | -79.69% | -61.84% | -25.56% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.05%、1.98%、2.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 5704.06万 | 1.12亿 | 1.36亿 |
| 资产总额（元） | 54.25亿 | 56.62亿 | 60.59亿 |
| 存货/资产总额 | 1.05% | 1.98% | 2.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.8、2.23、2.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 39.58亿 | 37.83亿 | 41.75亿 |
| 固定资产（元） | 10.4亿 | 16.99亿 | 19.61亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.8 | 2.23 | 2.13 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长117.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 768.71万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1673.76万 |
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