鹰眼预警：合兴股份应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，合兴股份发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为17.12亿元，同比增长2.73%；归母净利润为2.66亿元，同比增长17.97%；扣非归母净利润为2.54亿元，同比增长15.15%；基本每股收益0.66元/股。

公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对合兴股份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.12亿元，同比增长2.73%；净利润为2.66亿元，同比增长17.97%；经营活动净现金流为4.02亿元，同比下降0.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为17.1亿元，同比增长2.73%，去年同期增速为14.07%，较上一年有所放缓。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.79%、28.41%、28.62%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.73%，经营活动净现金流同比下降0.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.51%，同比增长2.81%；净利率为15.53%，同比增长14.83%；净资产收益率（加权）为14.34%，同比增长6.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为13.55%、2.04%、0.59%、-0.65%，同比变动分别为10.87%、518.17%、-46.81%、357.95%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.34%、32.68%、33.51%持续增长，应收账款周转率分别为3.97次、3.85次、3.55次持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.53%，同比下降11.27%；流动比率为3.26，速动比率为2.16；总债务为7952.19万元，其中短期债务为4631.82万元，短期债务占总债务比为58.25%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为640.4万元，较期初变动率为44.26%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长44.26%，营业成本同比增长1.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.55，同比下降7.78%；存货周转率为2.49，同比增长10.14%；总资产周转率为0.72，同比下降7.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.97，3.85，3.55，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.21、3.17、2.54，持续下降。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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