鹰眼预警：永臻股份应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，永臻股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为81.83亿元，同比增长51.8%；归母净利润为2.68亿元，同比下降27.71%；扣非归母净利润为1.82亿元，同比下降50.59%；基本每股收益1.29元/股。

公司自2024年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永臻股份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为81.83亿元，同比增长51.8%；净利润为2.68亿元，同比下降27.71%；经营活动净现金流为-37.58亿元，同比下降203.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为159.73%，50.75%，-27.71%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为192.47%，37.73%，-50.59%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.8%，净利润同比下降27.71%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.5亿元、3.7亿元、2.7亿元，同比变动分别为159.73%、50.75%、-27.71%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长103.37%，营业收入同比增长51.8%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长103.18%，营业收入同比增长51.8%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.65%、24.03%、32.17%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长139.18%，营业成本同比增长61.24%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长139.18%，营业收入同比增长51.8%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.8%，经营活动净现金流同比下降203.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-37.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-12.2亿元、-12.4亿元、-37.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.7亿元、经营活动净现金流为-37.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.018低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.1%，同比下降52.15%；净利率为3.28%，同比下降52.38%；净资产收益率（加权）为9.02%，同比下降51.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.1%，同比大幅下降52.15%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.05%、10.68%、5.1%，同比变动分别为-16.3%、17.99%、-52.15%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.28%，同比大幅下降52.38%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.02%，同比大幅下降51.06%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.51%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.13%，同比下降0.93%；流动比率为1.04，速动比率为0.86；总债务为60.45亿元，其中短期债务为60.45亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.41，1.05，1.04，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.2、0.78、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为83.56%、149.79%、161.14%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为566.61%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.47%、0.94%、2.97%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长566.61%，营业成本同比增长61.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为212.73%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、15.4亿元、6.2亿元，公司经营活动净现金流分别-12.2亿元、-12.4亿元、-37.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.17，同比下降16.59%；存货周转率为9.11，同比下降18.19%；总资产周转率为0.95，同比下降7.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.17低于行业均值14.84，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.34，4.99，4.17，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.44，11.13，9.11，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.46，1.03，0.95，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为23.6亿元，较期初增长60.62%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.71、3.66、3.46，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为1.4亿元，较期初增长159.96%，所得税费用为-0.5亿元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为876.7万元，较期初增长57.45%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.8亿元，较期初增长49.27%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长56.85%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长56.85%，营业收入同比增长51.8%，管理费用增速高于营业收入增速。

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