鹰眼预警：上海港湾应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，上海港湾发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为12.97亿元，同比增长1.51%；归母净利润为9251.67万元，同比下降46.86%；扣非归母净利润为8509.36万元，同比下降49.22%；基本每股收益0.39元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7425.59万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.14元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海港湾2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.97亿元，同比增长1.51%；净利润为9067.15万元，同比下降47.81%；经营活动净现金流为-8334.85万元，同比下降162.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为13亿元，同比增长1.51%，去年同期增速为44.33%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为155.61%，11.04%，-46.86%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为157.46%，11.04%，-49.22%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.51%，净利润同比下降47.81%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.51%，税金及附加同比变动-58.51%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.25%，营业收入同比增长1.51%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长83.94%，营业成本同比增长8.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长83.94%，营业收入同比增长1.51%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.51%，经营活动净现金流同比下降162.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.919低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.85、0.77、-0.92，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.59%，同比下降13.63%；净利率为6.99%，同比下降48.59%；净资产收益率（加权）为5.22%，同比下降50.89%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.34%、34.26%、29.59%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.71%，13.6%，6.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.22%，同比大幅下降50.89%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为22.35%，同比增长15.94%；流动比率为3.78，速动比率为3.48；总债务为688.34万元，其中短期债务为654.29万元，短期债务占总债务比为95.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.84，4.73，3.78，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.14、1.45、1.18，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.51、0.34、-0.17，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.34%、0.34%、0.38%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为203.91%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.44%、0.52%、1.6%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长203.91%，营业成本同比增长8.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.71%、0.95%、1.15%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.55，同比下降23.07%；存货周转率为8.26，同比下降39.11%；总资产周转率为0.58，同比下降9.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.74%、19.51%、25.46%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.47%、3.58%、6.13%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.1亿元，较期初增长64.72%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为800.6万元，较期初增长358.17%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长2221.58%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为362.5万元，较期初增长111.01%。

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