Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，新亚电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为35.31亿元，同比增长10.84%；归母净利润为1.53亿元，同比增长6%；扣非归母净利润为1.52亿元，同比增长7.3%；基本每股收益0.48元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.68亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新亚电子2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.31亿元，同比增长10.84%；净利润为1.53亿元，同比增长6%；经营活动净现金流为6106.44万元，同比下降71.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为35.3亿元，同比增长10.84%，去年同期增速为88.94%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 31.86亿 | 35.31亿 |
| 营业收入增速 | 14.39% | 88.94% | 10.84% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长31.28%，营业成本同比增长12.51%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 125.27% | 7.2% | 31.28% |
| 营业成本增速 | 16.62% | 97.6% | 12.51% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.28%，营业收入同比增长10.84%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 125.27% | 7.2% | 31.28% |
| 营业收入增速 | 14.39% | 88.94% | 10.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.84%，经营活动净现金流同比下降71.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 31.86亿 | 35.31亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.62亿 | 2.12亿 | 6106.44万 |
| 营业收入增速 | 14.39% | 88.94% | 10.84% |
| 经营活动净现金流增速 | 347.83% | -41.4% | -71.23% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.6亿元、2.1亿元、0.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.62亿 | 2.12亿 | 6106.44万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.399低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.62亿 | 2.12亿 | 6106.44万 |
| 净利润（元） | 1.43亿 | 1.44亿 | 1.53亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.53 | 1.47 | 0.4 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.53、1.47、0.4，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.62亿 | 2.12亿 | 6106.44万 |
| 净利润（元） | 1.43亿 | 1.44亿 | 1.53亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.53 | 1.47 | 0.4 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.96%，同比下降7.77%；净利率为4.34%，同比下降4.37%；净资产收益率（加权）为10.91%，同比下降4.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.89%、16.22%、14.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.89% | 16.22% | 14.96% |
| 销售毛利率增速 | -7.15% | -18.46% | -7.77% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.48%，4.53%，4.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 8.48% | 4.53% | 4.34% |
| 销售净利率增速 | -25.79% | -46.57% | -4.37% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.33%，11.4%，10.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 12.33% | 11.4% | 10.91% |
| 净资产收益率增速 | -20.76% | -7.54% | -4.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.19%，同比增长1.97%；流动比率为1.3，速动比率为0.96；总债务为12.48亿元，其中短期债务为10.76亿元，短期债务占总债务比为86.22%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.22 | 0.18 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.27、0.24、0.18，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.24 | 0.18 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.18、0.04，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5241.66万 | -846.13万 | 9720.41万 |
| 流动负债（元） | 2.76亿 | 13.32亿 | 13.72亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | -0.01 | 0.07 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为72.36%、81.06%、84.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 8.65亿 | 10.88亿 | 12.48亿 |
| 净资产（元） | 11.95亿 | 13.42亿 | 14.7亿 |
| 总债务/净资产 | 72.36% | 81.06% | 84.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为4.73%、5.46%、7.01%，总债务/负债总额比值分别为55.84%、63.48%、63.53%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 4.73% | 5.46% | 7.01% |
| 总债务/负债总额 | 55.84% | 63.48% | 63.53% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.49，同比下降2.01%；存货周转率为6.41，同比下降5.98%；总资产周转率为1.09，同比下降0.94%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为322.4万元，较期初增长52.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 211.22万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 322.44万 |
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