鹰眼预警：方大新材销售毛利率大幅下降

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4月28日，方大新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为6.99亿元，同比增长39.78%；归母净利润为4473.45万元，同比增长13.62%；扣非归母净利润为4485.18万元，同比增长4.12%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8167.62万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对方大新材2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.99亿元，同比增长39.78%；净利润为4350.2万元，同比增长10.49%；经营活动净现金流为5545.14万元，同比下降34.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长39.78%，高于行业均值3.19%，行业偏离度超过50%。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长30.25%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为14.79%，12.02%，4.12%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动39.78%，销售费用同比变动80.34%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动39.78%，税金及附加同比变动-1.12%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长64.76%，营业成本同比增长44.55%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长64.76%，营业收入同比增长39.78%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长39.78%，经营活动净现金流同比下降34.37%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.98%，同比下降14.79%；净利率为6.23%，同比下降20.95%；净资产收益率（加权）为9.88%，同比增长8.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.98%，同比大幅下降14.79%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.98%，低于行业均值20.03%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.62%，7.88%，6.23%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为15.98%低于行业均值20.03%，销售净利率为6.23%高于行业均值0.25%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.45%，同比增长17.38%；流动比率为1.82，速动比率为0.94；总债务为1.8亿元，其中短期债务为2245.64万元，短期债务占总债务比为12.47%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为18.03%，39.57%，46.45%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.02，2.19，1.82，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.97、0.55、0.35，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.48%、34.55%、38.74%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为42.81%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-497万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.6亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.8亿元、0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.99，同比下降0.21%；存货周转率为3.74，同比增长14.97%；总资产周转率为0.87，同比增长8.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.11，7.01，6.99，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.8亿元，较期初增长177.64%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为68.7万元，较期初增长508.63%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长97.96%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长80.34%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.44%，高于行业均值2.88%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.96%、2.67%、3.44%，持续增长。

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