Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，永冠新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为62.05亿元，同比增长13.72%；归母净利润为1.63亿元，同比增长97.39%；扣非归母净利润为9227万元，同比下降14.72%；基本每股收益0.88元/股。
公司自2019年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永冠新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为62.05亿元，同比增长13.72%；净利润为1.63亿元，同比增长98.18%；经营活动净现金流为2.34亿元，同比下降34.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、0.8亿元、1.6亿元，同比变动分别为0.71%、-63.72%、98.18%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.27亿 | 8239.41万 | 1.63亿 |
| 净利润增速 | 0.71% | -63.72% | 98.18% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动13.72%，税金及附加同比变动-3.68%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.27亿 | 54.57亿 | 62.05亿 |
| 营业收入增速 | 30.91% | 8.55% | 13.72% |
| 税金及附加增速 | 12.3% | 63.89% | -3.68% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.72%，营业收入同比增长13.72%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 30.91% | 8.55% | 13.72% |
| 应收账款较期初增速 | 16.64% | 23.16% | 32.72% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.66%、15.5%、18.09%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.87亿 | 8.46亿 | 11.22亿 |
| 营业收入（元） | 50.27亿 | 54.57亿 | 62.05亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.66% | 15.5% | 18.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.72%，经营活动净现金流同比下降34.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.27亿 | 54.57亿 | 62.05亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.01亿 | 3.55亿 | 2.34亿 |
| 营业收入增速 | 30.91% | 8.55% | 13.72% |
| 经营活动净现金流增速 | 4053.38% | -29.11% | -34.28% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5亿元、3.6亿元、2.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.01亿 | 3.55亿 | 2.34亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.94%，同比下降8.94%；净利率为2.63%，同比增长74.27%；净资产收益率（加权）为6.54%，同比增长96.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为10.18%、8.72%、7.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 10.18% | 8.72% | 7.94% |
| 销售毛利率增速 | -21.6% | -14.35% | -8.94% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.72%下降至7.94%，销售净利率由去年同期1.51%增长至2.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 10.18% | 8.72% | 7.94% |
| 销售净利率 | 4.52% | 1.51% | 2.63% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.75% | 3.33% | 6.54% |
| 净资产收益率增速 | -23.53% | -65.85% | 96.4% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.84%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.64% | 1.46% | 2.84% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.19%，同比下降0.08%；流动比率为1.45，速动比率为1.1；总债务为32.99亿元，其中短期债务为17.51亿元，短期债务占总债务比为53.08%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.14、0.1，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.78亿 | 2.23亿 | 4236.81万 |
| 流动负债（元） | 23.73亿 | 24.42亿 | 24.35亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.09 | 0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 5497.85万 |
| 本期预付账款（元） | 9841.05万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79%，营业成本同比增长14.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -9.38% | -21.6% | 79% |
| 营业成本增速 | 35.13% | 10.31% | 14.69% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.5亿元、5.5亿元、6.3亿元，公司经营活动净现金流分别5亿元、3.6亿元、2.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 6.48亿 | 5.54亿 | 6.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.01亿 | 3.55亿 | 2.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.31，同比下降11.46%；存货周转率为7.22，同比增长0.3%；总资产周转率为0.95，同比增长12.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.88，7.12，6.31，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.88 | 7.12 | 6.31 |
| 应收账款周转率增速 | -8.92% | -9.66% | -11.46% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.64%、13.04%、16.96%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.87亿 | 8.46亿 | 11.22亿 |
| 资产总额（元） | 64.57亿 | 64.86亿 | 66.17亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.64% | 13.04% | 16.96% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.09%、11.29%、12.84%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 6.51亿 | 7.32亿 | 8.5亿 |
| 资产总额（元） | 64.57亿 | 64.86亿 | 66.17亿 |
| 存货/资产总额 | 10.09% | 11.29% | 12.84% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.73%、1%、1.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3684.79万 | 5470.24万 | 6435万 |
| 营业收入（元） | 50.27亿 | 54.57亿 | 62.05亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.73% | 1% | 1.04% |
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