Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，梓橦宫发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.16亿元，同比增长1.87%；归母净利润为8564.39万元，同比下降16.3%；扣非归母净利润为7450.94万元，同比下降15.6%；基本每股收益0.59元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梓橦宫2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.16亿元，同比增长1.87%；净利润为8381.44万元，同比下降18.03%；经营活动净现金流为7302.44万元，同比下降36.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.42%，0.25%，-16.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.02亿 | 1.02亿 | 8564.39万 |
| 归母净利润增速 | 27.42% | 0.25% | -16.3% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.87%，净利润同比下降18.03%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 1.02亿 | 8381.44万 |
| 营业收入增速 | 4.25% | -7.72% | 1.87% |
| 净利润增速 | 28.26% | 0.63% | -18.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.87%，税金及附加同比变动-13.66%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 营业收入增速 | 4.25% | -7.72% | 1.87% |
| 税金及附加增速 | 12.05% | -6.52% | -13.66% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为25.98%、27.42%、28.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.15亿 | 1.12亿 | 1.17亿 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 应收账款/营业收入 | 25.98% | 27.42% | 28.23% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.87%，经营活动净现金流同比下降36.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.08亿 | 1.16亿 | 7302.44万 |
| 营业收入增速 | 4.25% | -7.72% | 1.87% |
| 经营活动净现金流增速 | 80.58% | 7.56% | -36.93% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.871低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.08亿 | 1.16亿 | 7302.44万 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 1.02亿 | 8381.44万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.06 | 1.13 | 0.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为78.8%，同比下降2.65%；净利率为20.16%，同比下降19.53%；净资产收益率（加权）为11.34%，同比下降19.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为78.8%，同比下降2.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 79.96% | 80.94% | 78.8% |
| 销售毛利率增速 | -0.71% | 1.22% | -2.65% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为43.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 1130.16万 |
| 本期商誉（元） | 1620.73万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.47%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 61.55% | 62.55% | 61.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.56%，同比下降6.64%；流动比率为7.71，速动比率为7.08；总债务为1061.21万元，其中短期债务为1061.21万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.46%、0.63%、1.33%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 328.14万 | 475.41万 | 1061.21万 |
| 净资产（元） | 7.12亿 | 7.51亿 | 7.96亿 |
| 总债务/净资产 | 0.46% | 0.63% | 1.33% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为6.86%、8.03%、8.22%，总债务/负债总额比值分别为2.52%、3.73%、8.49%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 6.86% | 8.03% | 8.22% |
| 总债务/负债总额 | 2.52% | 3.73% | 8.49% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.9%、1.05%、1.19%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 503.76万 | 597.24万 | 626.74万 |
| 流动资产（元） | 5.57亿 | 5.7亿 | 5.25亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.9% | 1.05% | 1.19% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为897.1万元，较期初变动率为13908.71%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 6.4万 |
| 本期其他应收款（元） | 897.11万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为128.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 447.45万 |
| 本期应付票据（元） | 1022.47万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.63，同比增长0.78%；存货周转率为2.17，同比增长9.97%；总资产周转率为0.46，同比下降2.6%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.55，0.47，0.46，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.55 | 0.47 | 0.46 |
| 总资产周转率增速 | -18.44% | -13.17% | -2.6% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.18、3.89、3.46，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 固定资产（元） | 1.06亿 | 1.05亿 | 1.2亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.18 | 3.89 | 3.46 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为44.38%，高于行业均值44.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.15亿 | 1.84亿 | 1.84亿 |
| 营业收入（元） | 4.42亿 | 4.08亿 | 4.16亿 |
| 销售费用/营业收入 | 48.6% | 45.04% | 44.38% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 390.79% | 27.34% | 44.05% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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