鹰眼预警：先导智能应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，先导智能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为118.55亿元，同比下降28.71%；归母净利润为2.86亿元，同比下降83.88%；扣非归母净利润为3.6亿元，同比下降79.11%；基本每股收益0.184元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为30.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.56元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对先导智能2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为118.55亿元，同比下降28.71%；净利润为2.68亿元，同比下降84.86%；经营活动净现金流为-15.67亿元，同比下降81.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为38.82%，19.35%，-28.71%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为46.29%，-23.45%，-83.88%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为47.25%，-23.57%，-79.11%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为46.27%、58.63%、72.76%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为16.9亿元、-8.6亿元、-15.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.7亿元、经营活动净现金流为-15.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.847低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.73、-0.49、-5.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.98%，同比下降1.74%；净利率为2.26%，同比下降78.77%；净资产收益率（加权）为2.44%，同比下降84.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.75%、35.6%、34.98%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.64%，10.65%，2.26%，变动趋势持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为195.65%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.55%，15.31%，2.44%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68%，同比增长2.36%；流动比率为1.41，速动比率为0.78；总债务为75.6亿元，其中短期债务为50.83亿元，短期债务占总债务比为67.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.26%，66.43%，68%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、-0.04、-0.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.1亿元，较期初变动率为47.37%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.37%，营业成本同比增长-28.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比下降37.16%；存货周转率为0.58，同比下降31.18%；总资产周转率为0.33，同比下降31.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.29低于行业均值4.45，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.65，2.05，1.29，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.58低于行业均值4.52，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为0.86，0.84，0.58，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.27%、2.08%、3.13%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为224%、133.26%、30.07%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.49，0.49，0.33，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为19.7亿元，较期初增长78.39%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为6.8亿元，较期初增长44.02%，所得税费用为-1.6亿元。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.06%，高于行业均值2.67%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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