Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，日月股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为46.96亿元，同比增长0.87%；归母净利润为6.24亿元，同比增长29.55%；扣非归母净利润为3.33亿元，同比下降21.57%；基本每股收益0.61元/股。
公司自2016年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为14.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对日月股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为46.96亿元，同比增长0.87%；净利润为6.16亿元，同比增长28.67%；经营活动净现金流为-1.58亿元，同比下降125.67%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.82%，营业收入同比增长0.87%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 3.25% | -4.3% | 0.87% |
| 应收账款较期初增速 | 38.14% | -16.09% | 25.82% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长87.84%，营业成本同比增长2.51%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 22.77% | -24.03% | 87.84% |
| 营业成本增速 | 12.9% | -10.7% | 2.51% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长87.84%，营业收入同比增长0.87%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 22.77% | -24.03% | 87.84% |
| 营业收入增速 | 3.25% | -4.3% | 0.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.87%，经营活动净现金流同比下降125.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 48.65亿 | 46.56亿 | 46.96亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.82亿 | 6.16亿 | -1.58亿 |
| 营业收入增速 | 3.25% | -4.3% | 0.87% |
| 经营活动净现金流增速 | -71.52% | 237.99% | -125.67% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6.2亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.82亿 | 6.16亿 | -1.58亿 |
| 净利润（元） | 3.44亿 | 4.79亿 | 6.16亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.257低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.82亿 | 6.16亿 | -1.58亿 |
| 净利润（元） | 3.44亿 | 4.79亿 | 6.16亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.53 | 1.29 | -0.26 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.34%，同比下降7.11%；净利率为13.11%，同比增长27.57%；净资产收益率（加权）为6.26%，同比增长26.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.34%，同比下降7.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.84% | 18.66% | 17.34% |
| 销售毛利率增速 | -36.74% | 45.37% | -7.11% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.66%下降至17.34%，销售净利率由去年同期10.28%增长至13.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.84% | 18.66% | 17.34% |
| 销售净利率 | 7.07% | 10.28% | 13.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.9% | 4.95% | 6.26% |
| 净资产收益率增速 | -50.26% | 26.92% | 26.47% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.24% | 4.3% | 5.53% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 6982.95万 | 2997.29万 | 3.04亿 |
| 净利润（元） | 3.44亿 | 4.79亿 | 6.16亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 14.59% | 6.26% | 49.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.3%，同比下降11.92%；流动比率为2.64，速动比率为2.22；总债务为11.34亿元，其中短期债务为11.34亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为345.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 994.67万 |
| 本期预付账款（元） | 4435.42万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长345.92%，营业成本同比增长2.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -30.8% | -70.44% | 345.92% |
| 营业成本增速 | 12.9% | -10.7% | 2.51% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为571.5万元，较期初变动率为79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 319.29万 |
| 本期其他应收款（元） | 571.55万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为11.8亿元、18亿元、7.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.8亿元、6.2亿元、-1.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 11.79亿 | 18亿 | 7.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.82亿 | 6.16亿 | -1.58亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.9，同比下降2.1%；存货周转率为4.14，同比下降17.5%；总资产周转率为0.34，同比下降2.85%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.3，2.96，2.9，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.3 | 2.96 | 2.9 |
| 应收账款周转率增速 | -17.4% | -10.3% | -2.11% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.44，5.01，4.14，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.44 | 5.01 | 4.14 |
| 存货周转率增速 | -11.25% | -7.91% | -17.5% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.35，0.34，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.41 | 0.35 | 0.34 |
| 总资产周转率增速 | -6.47% | -13.22% | -2.85% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.77、1.46、1.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 48.65亿 | 46.56亿 | 46.96亿 |
| 固定资产（元） | 27.44亿 | 31.87亿 | 35.2亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.77 | 1.46 | 1.33 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为12.3亿元，较期初增长121.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5.56亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 12.31亿 |
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