鹰眼预警：*ST天山营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，*ST天山发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1.38亿元，同比增长0.07%；归母净利润为-6594.79万元，同比下降199.74%；扣非归母净利润为-6754.59万元，同比下降172.25%；基本每股收益-0.2107元/股。

公司自2012年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1818.2万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST天山2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.38亿元，同比增长0.07%；净利润为-6707.83万元，同比下降203.75%；经营活动净现金流为1435.76万元，同比增长204.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1.4亿元，同比增长0.07%，去年同期增速为80.09%，较上一年有所放缓。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长0.07%，低于行业均值2.59%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降199.74%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降199.74%，低于行业均值529.57%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.82%，-9.64%，-172.25%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降172.25%，低于行业均值228.24%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.1亿元，-0.3亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.07%，净利润同比下降203.75%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.3亿元、-0.2亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-5.38%、31.05%、-203.75%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动0.07%，营业成本同比变动26.86%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动19.01%高于行业均值-129.11%，营业收入同比变动0.07%低于行业均值2.59%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.21低于行业均值4.79，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-5.23%，同比下降130.79%；净利率为-48.75%，同比下降203.52%；净资产收益率（加权）为0%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-5.23%，同比大幅下降130.79%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为14.17%、16.99%、-5.23%，同比变动分别为99.84%、19.91%、-130.79%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-5.23%，低于行业均值14.44%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的16.99%下降至-5.23%，行业毛利率由上一期的6.03%增长至14.44%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-48.75%，同比大幅下降203.52%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-48.75%，低于行业均值2.54%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，低于行业均值9.09%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-58.89%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为97.71%，同比增长26.63%；流动比率为0.32，速动比率为0.23；总债务为8168.56万元，其中短期债务为5088.56万元，短期债务占总债务比为62.29%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为97.71%高于行业均值53.42%。

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.65%，77.16%，97.71%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.32低于行业均值1.09，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.52，0.48，0.32，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为1437.54%高于行业均值127.96%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为100.57%、116.53%、1437.54%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为56.5万元，较期初变动率为98.2%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.23%、0.26%、0.9%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长98.2%，营业成本同比增长26.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.58，同比下降23.67%；存货周转率为3.18，同比增长76.66%；总资产周转率为0.49，同比增长14.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为10.58，同比大幅下降至23.67%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率10.58低于行业均值158.07，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.4%、3.77%、5.7%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.52%，高于行业均值2.57%。

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