2025年4月，成都市新筑路桥机械股份有限公司（以下简称“新筑股份”）发布2024年年度报告，报告期内公司多项财务指标出现较大变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比减少91.99%，归属于上市公司股东的净利润同比降低19.49%，持续处于亏损状态。以下将对该公司年报进行详细解读。
关键财务指标解读
营收微降，业务板块有喜有忧
2024年新筑股份营业收入为2,483,156,611.79元，较上年的2,509,421,413.73元减少26,264,801.94元，降幅1.05%。从业务板块来看，轨道交通业务收入1,317,878,891.92元，同比减少7.77%，占营业收入的比重为53.07%；桥梁功能部件收入445,472,545.47元，同比增加5.84%，占比17.94%；光伏发电业务收入646,754,150.53元，同比增加8.67%，占比26.05%；其他业务收入73,051,023.87元，同比增加13.41%，占比2.94%。轨道交通业务下滑，而桥梁功能部件和光伏发电业务实现增长，反映出公司业务结构的变化。
净利润亏损扩大，盈利能力待提升
归属于上市公司股东的净利润为 -409,145,954.94元，较上年的 -342,400,321.74元，亏损增加66,745,633.2元，降幅19.49%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -427,948,910.39元，较上年的 -347,559,811.25元，亏损增加80,389,099.14元，降幅23.13%。公司亏损扩大，主要系对已签订合同但尚未交付的4列70%有轨电车计提存货跌价准备3,617.54万元，对新津现代有轨电车示范线项目投资本金和投资收益计提坏账准备6,091.93万元。这表明公司在项目推进和资产减值管理上面临挑战，盈利能力亟待提升。
基本每股收益和扣非每股收益双降
基本每股收益为 -0.5319元/股，较上年的 -0.4452元/股减少0.0867元，降幅19.47%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.5564元/股，较上年的 -0.4524元/股减少0.104元，降幅更为明显。这反映出公司股东的收益水平下降，公司经营状况对股东回报产生了负面影响。
费用分析
销售费用稳中有升
2024年销售费用为57,021,814.68元，较上年的54,541,601.98元增加2,480,212.7元，增幅4.55%。其中职工薪酬33,781,993.63元，较上年有所增加，可能是公司为促进销售加强了人员投入；维修维护费、差旅费等也有一定变化。销售费用的增加可能是公司为拓展市场、提升销售业绩做出的努力，但需关注其投入产出比。
管理费用略有下降
管理费用为226,956,275.67元，较上年的228,488,044.39元减少1,531,768.72元，降幅0.67%。虽然降幅较小，但在一定程度上反映了公司在管理成本控制上取得了一定成效。
财务费用上升，偿债压力需关注
财务费用为338,589,614.04元，较上年的326,884,428.51元增加11,705,185.53元，增幅3.58%。其中利息支出332,368,403.04元，表明公司债务负担较重，偿债压力较大。公司需优化债务结构，降低财务费用，以减轻经营负担。
研发费用增长，注重技术创新
研发费用为94,573,289.49元，较上年的83,561,040.06元增加11,012,249.43元，增幅13.18%。这表明公司重视研发投入，注重技术创新，以提升产品竞争力。如磁悬浮系统国产化研发项目，公司已完成对引进技术的消化，相关产品实现国产化研制下线，为商业化应用和产业化推广奠定基础。
研发情况剖析
研发投入强度略有下降
研发投入金额为98,933,975.81元，较上年的112,592,758.28元减少13,658,782.47元，降幅12.13%；研发投入占营业收入比例为3.98%，较上年的4.49%下降0.51个百分点。虽然研发投入金额和占比有所下降，但公司仍保持了一定的研发强度，持续为业务发展提供技术支持。
研发人员数量和结构优化
研发人员数量为172人，较上年的146人增加26人，增幅17.81%；研发人员数量占比为12.04%，较上年的11.14%上升0.9个百分点。从学历结构看，本科、硕士、大专及以下人员均有增加，尤其是硕士学历人员增长60.00%。这显示公司在不断充实研发队伍，优化人员结构，为技术创新提供人力保障。
现金流状况洞察
经营活动现金流净额锐减
经营活动产生的现金流量净额为98,346,475.82元，较上年的1,227,197,115.73元减少1,128,850,639.91元，降幅91.99%。经营活动现金流入小计1,737,884,315.81元，同比减少31.69%，主要系上年同期长客新筑年末集中收回大额货款，本期销售商品提供劳务收到的现金同比减少所致；经营活动现金流出小计1,639,537,839.99元，同比增加24.51%，主要系支付供应商货款及兑付上年票据增加所致。经营活动现金流净额的大幅减少，可能影响公司的资金周转和日常运营，需关注公司后续的经营策略调整。
投资活动现金流出增加
投资活动现金流入小计1,800元，较上年的703,023.78元减少701,223.78元，降幅99.74%；投资活动现金流出小计1,140,121,504.74元，较上年的961,852,977.50元增加178,268,527.24元，增幅18.53%。投资活动现金流出增加，主要系本期甘孜州雅江县红星“1+N”II标段项目、6万m³/a短流程钒电解液生产线建设工程等项目支付工程款增加，同时支付并购云县汇能投资款及获取光伏电站所缴纳的履约保证金增加所致。公司在积极推进项目投资，但需关注投资的回报周期和风险。
筹资活动现金流维持稳定
筹资活动现金流入小计4,093,305,550.17元，较上年的3,278,409,861.56元增加814,895,688.61元，增幅24.86%；筹资活动现金流出小计3,689,678,841元，较上年的2,853,678,986.81元增加835,999,854.19元，增幅29.30%。筹资活动现金流入和流出均有较大幅度增加，表明公司在积极筹集资金以满足业务发展需求，但同时也需合理安排资金，确保偿债能力。
风险聚焦
盈利能力较弱风险
近年来公司对新制式轨道交通业务持续投入，利息支出较高，资本结构不合理，且新制式轨道交通业务未实现市场突破，无法覆盖固定成本及费用，严重影响盈利能力。若情况得不到改善，公司仍将面临盈利能力较弱的风险。
新制式轨道交通产品推广风险
新制式轨道交通产品市场推广受国家宏观政策、经济发展、城市轨道行政审批等多因素影响，目前尚未取得市场突破，未来市场推广进度仍可能持续放缓。
传统产业竞争加剧风险
传统桥梁功能构件业务竞争逐渐加剧，中低端产品技术门槛低，竞争激烈。若市场竞争进一步加剧，可能导致公司相关产品营业收入与毛利率下降。
资产权属瑕疵及电价变动风险
晟天新能源部分资产土地及房产权属存在瑕疵，办理相关证书流程多、时间长，存在不确定性，可能影响生产经营；同时，光伏发电项目上网电价变动，可能对晟天新能源业绩产生不确定性影响。
管理层报酬分析
董事长肖光辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为83.38万元，总经理夏玉龙为83.44万元，副总经理张杨为68.4万元，副总经理杨丽为68.39万元，财务总监贾秀英报酬未单独披露。管理层报酬水平与公司经营业绩的关联性，以及是否能有效激励管理层提升公司业绩，值得关注。
总体来看，新筑股份2024年在经营上面临诸多挑战，净利润亏损扩大，经营活动现金流净额大幅减少，同时面临多种风险。公司需优化业务结构，加强成本控制，提升盈利能力，加快新制式轨道交通产品的市场推广，以应对当前困境，实现可持续发展。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及业绩改善情况。
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