鹰眼预警：兴源环境经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，兴源环境（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为10.51亿元，同比增长43.64%；归母净利润为-3.02亿元，同比增长69.46%；扣非归母净利润为-3.75亿元，同比增长62.11%；基本每股收益-0.19元/股。

公司自2011年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为8925.63万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兴源环境2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.51亿元，同比增长43.64%；净利润为-3.57亿元，同比增长65.67%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比增长345.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.7亿元，-1.5亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-5.6亿元、-10.4亿元、-3.6亿元，同比变动分别为-1851.84%、-83.85%、65.67%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长43.64%，营业成本同比下降9.53%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动43.64%，销售费用同比变动12.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.69、-0.03、-0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.17%，同比增长143.74%；净利率为-33.92%，同比增长76.1%；净资产收益率（加权）为-237.3%，同比下降78.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为2.23%、-33.94%、15.17%，同比变动分别为-82.15%、-1619.01%、143.74%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-33.94%增长至15.17%，存货周转率由去年同期3.64次下降至3.59次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-237.3%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-37.06%，-132.79%，-237.3%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.08%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为92.07%，同比增长2.06%；流动比率为0.51，速动比率为0.47；总债务为28.45亿元，其中短期债务为12.16亿元，短期债务占总债务比为42.75%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为85.93%，90.21%，92.07%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.57，0.56，0.51，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为265.66%、343.61%、373.05%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为57.76%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.76%，营业成本同比增长-9.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为707.2%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.94，同比增长51.9%；存货周转率为3.59，同比下降1.97%；总资产周转率为0.11，同比增长54.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5，3.64，3.59，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.13%、1.2%、1.84%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为971.46%、588.88%、224.46%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长324.39%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为55.98%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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