鹰眼预警：聚和材料营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，聚和材料发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为124.88亿元，同比增长21.35%；归母净利润为4.18亿元，同比下降5.45%；扣非归母净利润为4.06亿元，同比增长2.52%；基本每股收益1.77元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对聚和材料2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为124.88亿元，同比增长21.35%；净利润为4.1亿元，同比下降6.98%；经营活动净现金流为-8.95亿元，同比增长66.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为58.53%，13.01%，-5.45%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为46.87%，10.1%，2.52%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.35%，净利润同比下降6.99%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长43.25%，营业收入同比增长21.35%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-9亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.1亿元、经营活动净现金流为-9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.183低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.7%，同比下降11.38%；净利率为3.29%，同比下降23.35%；净资产收益率（加权）为8.86%，同比下降4.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.55%、9.82%、8.7%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.01%，4.29%，3.29%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为27.33%，9.32%，8.86%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为79.39%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为41.8%，同比增长21.63%；流动比率为2.06，速动比率为1.78；总债务为30.87亿元，其中短期债务为30.87亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.75%，34.36%，41.8%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.43，2.66，2.06，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.55、1.24、0.96，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为21.61%、47.4%、66.49%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为303.93%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长303.93%，营业成本同比增长22.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为32.74%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.26%、0.53%、0.71%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、1亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别-12.1亿元、-26.6亿元、-9亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.5，同比下降8.75%；存货周转率为10.11，同比增长5.17%；总资产周转率为1.61，同比增长4.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为12.91%、14.56%、20.86%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为6.56%、4.87%、3.54%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.35%、24.34%、25.32%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长184.92%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长445.51%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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