Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，南玻A发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为154.55亿元，同比下降15.06%；归母净利润为2.67亿元，同比下降83.89%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比下降92.14%；基本每股收益0.09元/股。
公司自1992年2月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为85.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南玻A2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为154.55亿元，同比下降15.06%；净利润为2.48亿元，同比下降83.99%；经营活动净现金流为17.57亿元，同比下降36.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为154.6亿元，同比下降15.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 151.99亿 | 181.95亿 | 154.55亿 |
| 营业收入增速 | 11.16% | 19.71% | -15.06% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为33.47%，-18.73%，-83.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 20.37亿 | 16.56亿 | 2.67亿 |
| 归母净利润增速 | 33.47% | -18.73% | -83.89% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.65%，-15.59%，-92.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 18.19亿 | 15.36亿 | 1.21亿 |
| 扣非归母利润增速 | 26.65% | -15.59% | -92.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.76%、10.34%、10.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 11.8亿 | 18.82亿 | 16.87亿 |
| 营业收入（元） | 151.99亿 | 181.95亿 | 154.55亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.76% | 10.34% | 10.91% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.87%，同比下降24.13%；净利率为1.6%，同比下降81.15%；净资产收益率（加权）为1.93%，同比下降84.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.58%、22.28%、16.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 27.58% | 22.28% | 16.87% |
| 销售毛利率增速 | -21.05% | -19.22% | -24.13% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.44%，8.5%，1.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 13.44% | 8.5% | 1.6% |
| 销售净利率增速 | 17.98% | -36.78% | -81.15% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.78%，12.3%，1.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.78% | 12.3% | 1.93% |
| 净资产收益率增速 | 18.92% | -26.7% | -84.31% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 11.01% | 7.35% | 1.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.15%，同比增长5.81%；流动比率为0.95，速动比率为0.79；总债务为117.28亿元，其中短期债务为55.76亿元，短期债务占总债务比为47.55%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.36%，52.12%，55.15%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 48.36% | 52.12% | 55.15% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.24，1.05，0.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.24 | 1.05 | 0.95 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.62、0.52、0.47，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.62 | 0.52 | 0.47 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为61.12%、68.44%、83.75%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 81.75亿 | 99.49亿 | 117.28亿 |
| 净资产（元） | 133.76亿 | 145.37亿 | 140.03亿 |
| 总债务/净资产 | 61.12% | 68.44% | 83.75% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为34.2亿元、42.7亿元、23.4亿元，公司经营活动净现金流分别19.6亿元、27.6亿元、17.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 34.17亿 | 42.67亿 | 23.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.57亿 | 27.6亿 | 17.57亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.66，同比下降27.12%；存货周转率为8.09，同比下降3.59%；总资产周转率为0.5，同比下降22.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为15.91，11.89，8.66，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 15.91 | 11.89 | 8.66 |
| 应收账款周转率增速 | -17.84% | -25.3% | -27.12% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.66，0.65，0.5，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.66 | 0.65 | 0.5 |
| 总资产周转率增速 | -8.29% | -2.47% | -22.39% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.7亿元，较期初增长279.73%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1876.44万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 7125.5万 |
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