2025年第一季度，乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称“巨星农牧”）交出了一份颇为亮眼的成绩单，净利润与经营活动现金流量净额的大幅增长尤为瞩目。不过，在亮眼数据的背后，公司财务状况也存在一些值得关注的要点，投资者需全面审视。
营收增长显著，盈利能力大幅提升
营业收入同比增长73.45%
本季度，巨星农牧营业收入达16.45亿元，较上年同期的9.49亿元增长73.45%。这一显著增长，反映出公司业务规模的快速扩张，市场份额或有所提升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,645,357,655.95 | 948,632,662.53 | 73.45 |
净利润扭亏为盈，暴增193.91%
归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元，上年同期为 -1.38亿元，同比增长193.91%。公司成功实现扭亏为盈，盈利能力大幅提升。主要原因是商品猪成本持续下降、出栏量较同期大幅增加且销售均价上升。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 129,645,889.86 | -138,047,904.89 | 193.91 |
扣非净利润增长217.81%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，上年同期为 -1.12亿元，增长217.81%。扣非净利润的大幅增长，表明公司核心业务盈利能力增强，经营状况改善具有可持续性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 132,275,766.45 | -112,275,152.48 | 217.81 |
基本每股收益与扣非每股收益均大幅增长
基本每股收益为0.25元/股，上年同期为 -0.27元/股，增长192.59%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长趋势来看，同样呈现良好增长态势。这意味着股东的每股盈利显著增加，公司为股东创造价值的能力提升。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.25 | -0.27 | 192.59 |
加权平均净资产收益率由负转正
加权平均净资产收益率为3.88%，上年同期为 -4.60%，增加8.48个百分点。该指标反映公司运用自有资本的效率，由负转正表明公司净资产盈利能力增强，资产运营效率提升。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.88 | -4.60 | 增加8.48个百分点 |
资产负债结构有变化，关注应收账款与存货
应收账款增长33.98%
应收账款期末余额为9047.48万元，较上年末的6752.81万元增长33.98%。应收账款增加可能因销售策略调整或客户付款周期变化，需关注回收风险，若不能及时收回，可能影响公司现金流与财务状况。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 90,474,813.84 | 67,528,121.53 | 33.98 |
应收票据有所下降
应收票据期末余额为444.78万元，较上年末的551.38万元下降19.33%。应收票据减少，或因公司票据结算方式变化，一定程度上降低票据相关风险。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 4,447,798.34 | 5,513,780.46 | -19.33 |
存货规模上升20.76%
存货期末余额为25.07亿元，较上年末的20.93亿元增长20.76%。存货增加可能为满足市场需求提前备货，但存货过多会占用资金，增加仓储与减值风险，需关注存货周转情况。
| 项目 | 本报告期末（元） | 上年度末（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 存货 | 2,506,949,149.24 | 2,092,577,839.97 | 20.76 |
费用控制有成效，研发投入持续
销售费用略有下降
销售费用为809.91万元，较上年同期的891.51万元下降9.15%。销售费用下降或因公司优化销售渠道、提高营销效率，在营收增长情况下控制销售成本。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 8,099,145.19 | 8,915,072.13 | -9.15 |
管理费用降低18.42%
管理费用为6630.42万元，较上年同期的8128.19万元下降18.42%。管理费用降低体现公司内部管理效率提升，成本控制取得成效。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 66,304,191.34 | 81,281,851.95 | -18.42 |
财务费用增长7.87%
财务费用为5182.15万元，较上年同期的4804.28万元增长7.87%。财务费用增长或因借款规模变化或利率波动，需关注公司债务负担与偿债能力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 51,821,506.35 | 48,042,810.30 | 7.87 |
研发费用略有降低
研发费用为978.47万元，较上年同期的1069.73万元下降8.53%。虽研发费用略有下降，但公司仍保持一定研发投入，对长期发展至关重要，需关注研发投入方向与成果转化。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9,784,729.17 | 10,697,259.13 | -8.53 |
现金流表现不一，经营现金流大增
经营活动现金流量净额增长2865.67%
经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，上年同期为871.12万元，增长2865.67%。主要因本报告期销售商品收到的现金增加，表明公司经营活动创现能力增强，经营状况良好。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 258,345,555.32 | 8,711,207.41 | 2865.67 |
投资活动现金流量净额为负
投资活动产生的现金流量净额为 -2.48亿元，上年同期为 -2.40亿元。投资活动现金流出主要用于投资支付及处置资产等，现金流量净额为负或因公司处于扩张阶段，加大投资力度，需关注投资项目收益情况。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -247,934,524.46 | -239,605,193.21 |
筹资活动现金流量净额由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为 -498.33万元，上年同期为1.75亿元。筹资活动现金流量净额变化或因公司调整筹资策略，减少债务融资或增加偿还债务所致，需关注公司后续筹资计划与资金需求。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -4,983,260.23 | 174,558,835.11 |
总体而言，巨星农牧2025年第一季度业绩表现亮眼，盈利能力与经营现金流大幅提升。然而，应收账款与存货增长、财务费用上升等问题需关注。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、行业趋势与市场环境等因素。
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