Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，中来股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为60.96亿元，同比下降50.28%；归母净利润为-8.56亿元，同比下降262.64%；扣非归母净利润为-9.18亿元，同比下降287.18%；基本每股收益-0.79元/股。
公司自2014年8月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为6.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中来股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为60.96亿元，同比下降50.28%；净利润为-9.39亿元，同比下降257.91%；经营活动净现金流为2.41亿元，同比下降80.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为61亿元，同比大幅下降50.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 95.77亿 | 122.59亿 | 60.96亿 |
| 营业收入增速 | 64.56% | 28.01% | -50.28% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为228.09%，31.18%，-262.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.01亿 | 5.27亿 | -8.56亿 |
| 归母净利润增速 | 228.09% | 31.18% | -262.64% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为176.16%，75.94%，-287.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.79亿 | 4.9亿 | -9.18亿 |
| 扣非归母利润增速 | 176.16% | 75.94% | -287.18% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-9.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.68亿 | 5.94亿 | -9.39亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为4.7亿元、5.9亿元、-9.4亿元，同比变动分别为213.46%、27.03%、-257.91%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4.68亿 | 5.94亿 | -9.39亿 |
| 净利润增速 | 213.46% | 27.03% | -257.91% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-50.28%，销售费用同比变动12.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 95.77亿 | 122.59亿 | 60.96亿 |
| 销售费用（元） | 1.62亿 | 2.08亿 | 2.06亿 |
| 营业收入增速 | 64.56% | 28.01% | -50.28% |
| 销售费用增速 | 39.2% | 27.92% | 12.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.19%，同比下降78.98%；净利率为-15.4%，同比下降417.56%；净资产收益率（加权）为-21.92%，同比下降272.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.63%、15.36%、3.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.63% | 15.36% | 3.19% |
| 销售毛利率增速 | 35.7% | -1.7% | -78.98% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.89%，4.85%，-15.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.89% | 4.85% | -15.4% |
| 销售净利率增速 | 168.94% | -0.77% | -417.56% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.92%，同比大幅下降272.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.07% | 12.7% | -21.92% |
| 净资产收益率增速 | 224.1% | 14.72% | -272.6% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.07% | 12.7% | -21.92% |
| 净资产收益率增速 | 224.1% | 14.72% | -272.6% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.47%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.44% | 4.7% | -7.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.33%，同比增长8.49%；流动比率为0.72，速动比率为0.59；总债务为77.61亿元，其中短期债务为57.17亿元，短期债务占总债务比为73.65%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.32 | 0.29 | 0.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为40.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.01亿 |
| 本期预付账款（元） | 1.41亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.14%，营业成本同比增长-43.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 55.95% | -53.46% | 40.14% |
| 营业成本增速 | 56.92% | 28.42% | -43.26% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8亿元、18亿元、12.9亿元，公司经营活动净现金流分别-11.6亿元、12.5亿元、2.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 7.98亿 | 18.02亿 | 12.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -11.61亿 | 12.46亿 | 2.41亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比下降50.77%；存货周转率为3.86，同比下降15.73%；总资产周转率为0.36，同比下降49.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.55，4.07，2，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.55 | 4.07 | 2 |
| 应收账款周转率增速 | -8.12% | -10.52% | -50.77% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为59.6亿元，较期初增长71.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 34.77亿 |
| 本期固定资产（元） | 59.59亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长69.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4783.38万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 8091.54万 |
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