Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，三夫户外（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8亿元，同比下降5.45%；归母净利润为-2149.41万元，同比下降158.83%；扣非归母净利润为-2799.93万元，同比下降186.11%；基本每股收益-0.14元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1298.84万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三夫户外2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8亿元，同比下降5.45%；净利润为-8523.72万元，同比下降475.03%；经营活动净现金流为2574.82万元，同比下降52.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8亿元，同比下降5.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.62亿 | 8.46亿 | 8亿 |
| 营业收入增速 | 1.23% | 50.51% | -5.45% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降158.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -3293.99万 | 3653.4万 | -2149.41万 |
| 归母净利润增速 | -25.87% | 210.91% | -158.83% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降186.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -3907.12万 | 3251.59万 | -2799.93万 |
| 扣非归母利润增速 | -47.98% | 183.22% | -186.11% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.4亿元、0.2亿元、-0.9亿元，同比变动分别为-52.15%、159.21%、-475.03%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -3838.4万 | 2272.79万 | -8523.72万 |
| 净利润增速 | -52.15% | 159.21% | -475.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.59%，营业成本同比增长-11.72%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 39.37% | 15.72% | 20.59% |
| 营业成本增速 | -3.6% | 47.58% | -11.72% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.59%，营业收入同比增长-5.45%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 39.37% | 15.72% | 20.59% |
| 营业收入增速 | 1.23% | 50.51% | -5.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为56.67%，同比增长5.74%；净利率为-10.65%，同比下降496.66%；净资产收益率（加权）为-3.17%，同比下降158.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-10.65%，同比大幅下降496.66%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -6.83% | 2.69% | -10.65% |
| 销售净利率增速 | -50.3% | 139.34% | -496.66% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期53.59%增长至56.67%，销售净利率由去年同期2.69%下降至-10.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 52.67% | 53.59% | 56.67% |
| 销售净利率 | -6.83% | 2.69% | -10.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.17%，同比大幅下降158.17%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -4.96% | 5.45% | -3.17% |
| 净资产收益率增速 | -3.55% | 209.88% | -158.17% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -4.96% | 5.45% | -3.17% |
| 净资产收益率增速 | -3.55% | 209.88% | -158.17% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.38%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.98% | 4.19% | -2.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.05%，同比增长22.29%；流动比率为1.93，速动比率为0.56；总债务为2.3亿元，其中短期债务为2.29亿元，短期债务占总债务比为99.31%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.48 | 0.4 | 0.22 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.25、0.23、0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.25 | 0.23 | 0.22 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为27.13%、30.66%、37.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.86亿 | 2.17亿 | 2.3亿 |
| 净资产（元） | 6.84亿 | 7.07亿 | 6.22亿 |
| 总债务/净资产 | 27.13% | 30.66% | 37.06% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.3%，营业成本同比增长-11.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 43.28% | 25.97% | -2.3% |
| 营业成本增速 | -3.6% | 47.58% | -11.72% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为23.79，同比下降17.69%；存货周转率为0.79，同比下降25.39%；总资产周转率为0.72，同比下降7.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.79，同比大幅下降25.39%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.9 | 1.06 | 0.79 |
| 存货周转率增速 | -20.32% | 17.5% | -25.39% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为32.05%、35.95%、43.12%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.43亿 | 3.97亿 | 4.79亿 |
| 资产总额（元） | 10.71亿 | 11.05亿 | 11.11亿 |
| 存货/资产总额 | 32.05% | 35.95% | 43.12% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为44.6万元，较期初增长80.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 24.72万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 44.61万 |
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