鹰眼预警：美埃科技应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，美埃科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为17.23亿元，同比增长14.45%；归母净利润为1.92亿元，同比增长10.83%；扣非归母净利润为1.78亿元，同比增长17.48%；基本每股收益1.43元/股。

公司自2022年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5376万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美埃科技2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.23亿元，同比增长14.45%；净利润为1.92亿元，同比增长11.25%；经营活动净现金流为-2.05亿元，同比下降271.55%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.42%，营业收入同比增长14.45%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为48.6%、49.66%、57.46%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.45%，经营活动净现金流同比下降271.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-2.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.066低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.62%，同比增长10.86%；净利率为11.16%，同比下降2.8%；净资产收益率（加权）为11.22%，同比增长0.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.62%，同比大幅增长10.86%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为12.95%、-0.76%、0.13%、-1.16%，同比变动分别为5.04%、39.51%、-50.56%、104.71%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.25%增长至29.62%，存货周转率由去年同期2.35次下降至2.22次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.25%增长至29.62%，应收账款周转率由去年同期2.24次下降至1.98次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.25%增长至29.62%，销售净利率由去年同期11.48%下降至11.16%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.22%，同比增长13.49%；流动比率为1.98，速动比率为1.57；总债务为11.52亿元，其中短期债务为7.3亿元，短期债务占总债务比为63.39%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.55%，45.13%，51.22%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.1、0.9、0.76，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为34.13%、37.66%、63.84%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为37.87%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.79%、0.84%、0.95%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长37.87%，营业成本同比增长9.92%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.34%、0.38%、0.39%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为37.04%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、3.6亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、1.2亿元、-2.1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.98，同比下降11.48%；存货周转率为2.22，同比下降6.25%；总资产周转率为0.52，同比下降5.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.53，2.24，1.98，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为23.55%、25%、26.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.55，0.52，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.5亿元，较期初增长117.61%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.75、9.36、4.92，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长98.93%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长43.6%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.6%，营业收入同比增长14.45%，管理费用增速高于营业收入增速。

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