Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，大参林（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为264.97亿元，同比增长8.01%；归母净利润为9.15亿元，同比下降21.58%；扣非归母净利润为8.85亿元，同比下降22.42%；基本每股收益0.81元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为30.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大参林2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为264.97亿元，同比增长8.01%；净利润为9.8亿元，同比下降20.37%；经营活动净现金流为31.06亿元，同比下降2.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为30.9%，12.63%，-21.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 10.36亿 | 11.66亿 | 9.15亿 |
| 归母净利润增速 | 30.9% | 12.63% | -21.58% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为39.91%，13.56%，-22.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 10.05亿 | 11.41亿 | 8.85亿 |
| 扣非归母利润增速 | 39.91% | 13.56% | -22.42% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.01%，净利润同比下降20.37%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 212.48亿 | 245.31亿 | 264.97亿 |
| 净利润（元） | 10.79亿 | 12.31亿 | 9.8亿 |
| 营业收入增速 | 26.78% | 15.45% | 8.01% |
| 净利润增速 | 34.17% | 14.03% | -20.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长56.39%，营业收入同比增长8.01%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 26.78% | 15.45% | 8.01% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 56.39% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.01%，经营活动净现金流同比下降2.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 212.48亿 | 245.31亿 | 264.97亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 37.57亿 | 31.74亿 | 31.06亿 |
| 营业收入增速 | 26.78% | 15.45% | 8.01% |
| 经营活动净现金流增速 | 141.58% | -15.51% | -2.13% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为37.6亿元、31.7亿元、31.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 37.57亿 | 31.74亿 | 31.06亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.33%，同比下降4.39%；净利率为3.7%，同比下降26.28%；净资产收益率（加权）为13.17%，同比下降26.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.8%、35.9%、34.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 37.8% | 35.9% | 34.33% |
| 销售毛利率增速 | -0.92% | -5.01% | -4.39% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.08%，5.02%，3.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.08% | 5.02% | 3.7% |
| 销售净利率增速 | 5.83% | -1.24% | -26.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.17%，同比大幅下降26.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 17.87% | 18.01% | 13.17% |
| 净资产收益率增速 | 22.31% | 0.78% | -26.87% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为34.4%、38.1%、43.3%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 34.4% | 38.1% | 43.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.22%，同比增长3.14%；流动比率为0.92，速动比率为0.62；总债务为104.44亿元，其中短期债务为85.99亿元，短期债务占总债务比为82.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为67.06%，67.11%，69.22%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 67.06% | 67.11% | 69.22% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.1，0.94，0.92，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.1 | 0.94 | 0.92 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.64、0.54、0.46，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.64 | 0.54 | 0.46 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、0.28、0.23，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 14.19亿 | 14.78亿 | 17.67亿 |
| 流动负债（元） | 74.86亿 | 88.8亿 | 122.96亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | 0.17 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为94.64%、95.18%、128.34%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 64.96亿 | 75.51亿 | 104.44亿 |
| 净资产（元） | 68.64亿 | 79.33亿 | 81.38亿 |
| 总债务/净资产 | 94.64% | 95.18% | 128.34% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为56亿元，较期初变动率为35.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 41.24亿 |
| 本期应付票据（元） | 56.01亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为21.16，同比下降3.7%；存货周转率为4.19，同比增长7.26%；总资产周转率为1.05，同比下降3.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为24.19，21.97，21.16，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 24.19 | 21.97 | 21.16 |
| 应收账款周转率增速 | -15.44% | -9.18% | -3.7% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.11，1.09，1.05，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.11 | 1.09 | 1.05 |
| 总资产周转率增速 | -1.48% | -1.98% | -3.95% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为15.09、10.32、8.87，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 212.48亿 | 245.31亿 | 264.97亿 |
| 固定资产（元） | 14.08亿 | 23.78亿 | 29.86亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 15.09 | 10.32 | 8.87 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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