Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，恒拓开源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.82亿元，同比下降4.56%；归母净利润为1729.19万元，同比下降13.9%；扣非归母净利润为705.31万元，同比下降29.8%；基本每股收益0.13元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2576.78万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.35元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒拓开源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.82亿元，同比下降4.56%；净利润为1729.19万元，同比下降13.9%；经营活动净现金流为4074.11万元，同比增长47.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.8亿元，同比下降4.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.79亿 | 1.91亿 | 1.82亿 |
| 营业收入增速 | -8.6% | 6.55% | -4.56% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.56%，税金及附加同比变动31.08%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.79亿 | 1.91亿 | 1.82亿 |
| 营业收入增速 | -8.6% | 6.55% | -4.56% |
| 税金及附加增速 | -4.63% | -33.3% | 31.08% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.56%，经营活动净现金流同比增长47.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.79亿 | 1.91亿 | 1.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1068.2万 | 2768.37万 | 4074.11万 |
| 营业收入增速 | -8.6% | 6.55% | -4.56% |
| 经营活动净现金流增速 | -62.2% | 159.16% | 47.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.31%，同比增长17.68%；净利率为9.5%，同比下降9.79%；净资产收益率（加权）为3.3%，同比下降15.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为45.31%，同比大幅增长17.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.83% | 39.28% | 45.31% |
| 销售毛利率增速 | -9.63% | -1.37% | 17.68% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.28%增长至45.31%，存货周转率由去年同期4.07次下降至3.56次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.83% | 39.28% | 45.31% |
| 存货周转率（次） | 4.7 | 4.07 | 3.56 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.28%增长至45.31%，销售净利率由去年同期10.53%下降至9.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.83% | 39.28% | 45.31% |
| 销售净利率 | 3.85% | 10.53% | 9.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.19%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.33% | 3.81% | 3.19% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为77%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 302.9万 | 1448.24万 | 1330.65万 |
| 净利润（元） | 689.69万 | 2008.39万 | 1729.19万 |
| 非常规性收益/净利润 | 15.08% | 72.11% | 77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.5%，同比下降14.11%；流动比率为5.5，速动比率为5.19；总债务为1661.54万元，其中短期债务为1661.54万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.6、3.72、3.66，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 4.6 | 3.72 | 3.66 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.85%、2.83%、3.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 436.71万 | 1465.53万 | 1661.54万 |
| 净资产（元） | 5.16亿 | 5.18亿 | 5.34亿 |
| 总债务/净资产 | 0.85% | 2.83% | 3.11% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.58，同比增长9.66%；存货周转率为3.56，同比下降13.64%；总资产周转率为0.29，同比下降6.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.7，4.07，3.56，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.7 | 4.07 | 3.56 |
| 存货周转率增速 | -18.43% | -13.44% | -13.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.1亿元，较期初增长50.01%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 758.21万 |
| 本期无形资产（元） | 1137.4万 |
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