Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，卧龙电驱发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为162.47亿元，同比增长4.37%；归母净利润为7.93亿元，同比增长49.63%；扣非归母净利润为6.35亿元，同比增长33.13%；基本每股收益0.6103元/股。
公司自2002年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为18.61亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卧龙电驱2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为162.47亿元，同比增长4.37%；净利润为8.32亿元，同比增长50.53%；经营活动净现金流为15.38亿元，同比下降5.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.4亿元、5.5亿元、8.3亿元，同比变动分别为-20.67%、-34.08%、50.53%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 8.39亿 | 5.53亿 | 8.32亿 |
| 净利润增速 | -20.67% | -34.08% | 50.53% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.37%，税金及附加同比变动-0.56%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 142.66亿 | 155.67亿 | 162.47亿 |
| 营业收入增速 | 4.15% | 9.12% | 4.37% |
| 税金及附加增速 | 31.32% | 11.13% | -0.56% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长38.87%，营业收入同比增长4.37%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 4.15% | 9.12% | 4.37% |
| 应收票据较期初增速 | 93.64% | -16.89% | 38.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.37%，经营活动净现金流同比下降5.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 142.66亿 | 155.67亿 | 162.47亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.92亿 | 16.34亿 | 15.38亿 |
| 营业收入增速 | 4.15% | 9.12% | 4.37% |
| 经营活动净现金流增速 | -19.47% | 37.06% | -5.89% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.05%，同比下降3.07%；净利率为5.12%，同比增长44.23%；净资产收益率（加权）为8.15%，同比增长41.99%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.05%，同比下降3.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.82% | 25.16% | 24.05% |
| 销售毛利率增速 | 7.34% | 1.39% | -3.07% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.16%下降至24.05%，销售净利率由去年同期3.55%增长至5.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.82% | 25.16% | 24.05% |
| 销售净利率 | 5.88% | 3.55% | 5.12% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.83%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.08% | 3.35% | 4.83% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.68%，同比增长0.13%；流动比率为1.22，速动比率为0.91；总债务为69.76亿元，其中短期债务为46.63亿元，短期债务占总债务比为66.84%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比下降5.63%；存货周转率为3.51，同比增长0.18%；总资产周转率为0.64，同比下降1.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.49，3.33，3.15，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.49 | 3.33 | 3.15 |
| 应收账款周转率增速 | -9.69% | -4.35% | -5.64% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.1%、19.71%、20.78%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 44.78亿 | 48.61亿 | 54.68亿 |
| 资产总额（元） | 234.49亿 | 246.64亿 | 263.17亿 |
| 应收账款/资产总额 | 19.1% | 19.71% | 20.78% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.28、3.13、2.92，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 142.66亿 | 155.67亿 | 162.47亿 |
| 固定资产（元） | 43.47亿 | 49.71亿 | 55.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.28 | 3.13 | 2.92 |
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