鹰眼预警：恺英网络销售毛利率下降

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，恺英网络发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润为16.28亿元，同比增长11.41%；扣非归母净利润为15.99亿元，同比增长18.43%；基本每股收益0.77元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为9.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恺英网络2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为51.18亿元，同比增长19.16%；净利润为16.28亿元，同比增长2.97%；经营活动净现金流为17.54亿元，同比增长2.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为77.77%，42.57%，11.41%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为105.98%，41.26%，18.43%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.16%，销售费用同比变动47.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.16%，税金及附加同比变动-7.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.84%，营业收入同比增长19.16%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为81.28%，同比下降2.63%；净利率为31.8%，同比下降13.58%；净资产收益率（加权）为27.05%，同比下降6.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为81.28%，同比下降2.63%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为27.05%，同比下降6.24%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为18.43%，同比下降11.18%；流动比率为3.68，速动比率为3.67；总债务为2700.49万元，其中短期债务为2700.49万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.76、2.45、2.4，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.2亿元，较期初变动率为65.7%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.7%，营业成本同比增长34.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.25，同比增长16.47%；存货周转率为43.31，同比下降8.32%；总资产周转率为0.7，同比增长0.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.18%、0.3%、0.31%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.2亿元，较期初增长955.75%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为17.4亿元，同比增长47.49%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为21.56%、27.39%、33.91%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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