鹰眼预警：光启技术应收账款增速高于营业收入增速

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4月25日，光启技术发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为15.58亿元，同比增长4.25%；归母净利润为6.52亿元，同比增长11.77%；扣非归母净利润为6.43亿元，同比增长18.47%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2011年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为8.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光启技术2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.58亿元，同比增长4.25%；净利润为6.52亿元，同比增长11.79%；经营活动净现金流为-8601.57万元，同比下降441.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.88%，45.2%，18.47%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.25%，营业成本同比下降6.34%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长211.11%，营业收入同比增长4.25%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.36%，营业收入同比增长4.25%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为63.86%、98.98%、117.13%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.25%，经营活动净现金流同比下降441.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、-0.2亿元、-0.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6.5亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.132低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.37、-0.03、-0.13，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为51.39%，同比增长11.97%；净利率为41.85%，同比增长7.24%；净资产收益率（加权）为7.17%，同比增长4.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为51.39%，同比大幅增长11.97%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为41.02%、45.9%、51.39%持续增长，应收账款周转率分别为1.48次、1.34次、0.94次持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为90.35%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为9.93%，同比增长1.31%；流动比率为9.05，速动比率为8.77；总债务为1992.65万元，其中短期债务为1992.65万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为7.17、6.86、6.35，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、-0.02、-0.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为168.55%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长168.55%，营业成本同比增长-6.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.9亿元，筹资活动净现金流为-5.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-5.1亿元、-5.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.8亿元、4.3亿元、6.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.4亿元、-0.2亿元、-0.9亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.94，同比下降29.8%；存货周转率为3.12，同比增长43.79%；总资产周转率为0.16，同比增长0.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.48，1.34，0.94，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.1%、15.12%、18.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.4亿元，较期初增长31.31%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长785.99%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.1亿元，较期初增长72.86%。

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