鹰眼预警：庄园牧场营业收入下降

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4月25日，庄园牧场发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.9亿元，同比下降6.87%；归母净利润为-1.66亿元，同比下降104%；扣非归母净利润为-1.79亿元，同比下降70.59%；基本每股收益-0.86元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6469.32万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对庄园牧场2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.9亿元，同比下降6.87%；净利润为-1.67亿元，同比下降104.79%；经营活动净现金流为6297.98万元，同比下降61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.9亿元，同比下降6.87%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.7亿元，同比大幅下降104%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.8亿元，同比大幅下降70.59%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.3亿元，-0.5亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、-0.8亿元、-1.7亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.87%，销售费用同比变动75.73%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1.6亿元、0.6亿元，持续下降。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.78%，同比下降16.32%；净利率为-18.75%，同比下降119.89%；净资产收益率（加权）为-14.24%，同比下降130.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.04%、18.85%、15.78%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.8%，-8.53%，-18.75%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.9%，-6.18%，-14.24%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.6%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为54.65%，同比增长9.32%；流动比率为0.54，速动比率为0.32；总债务为10.55亿元，其中短期债务为8.33亿元，短期债务占总债务比为78.98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为49.43%，49.99%，54.65%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.3、0.25、0.24，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.16、0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为72.42%、75.92%、96.63%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.86%，营业成本同比增长-3.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为118.82%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.29%、1.38%、2.8%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为31.57%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为18.46，同比增长5.83%；存货周转率为3.45，同比下降3.02%；总资产周转率为0.36，同比下降1.56%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.24，3.56，3.45，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.35%、8.35%、9.26%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.37，0.36，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.76、0.73、0.72，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.4亿元，同比增长75.73%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.14%、8.15%、15.37%，持续增长。

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