Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，金杨股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.65亿元，同比增长22.96%；归母净利润为5625.96万元，同比下降8.07%；扣非归母净利润为4315.32万元，同比下降9.44%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3710.54万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金杨股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.65亿元，同比增长22.96%；净利润为7465.83万元，同比下降1.8%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长763.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.96%，净利润同比下降1.81%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.29亿 | 11.1亿 | 13.65亿 |
| 净利润（元） | 1.25亿 | 7603.06万 | 7465.83万 |
| 营业收入增速 | 3.96% | -9.73% | 22.96% |
| 净利润增速 | -26.81% | -39.1% | -1.81% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.96%，销售费用同比变动-10.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.29亿 | 11.1亿 | 13.65亿 |
| 销售费用（元） | 513.63万 | 852.01万 | 760.31万 |
| 营业收入增速 | 3.96% | -9.73% | 22.96% |
| 销售费用增速 | -7.6% | 65.88% | -10.76% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.84%，营业收入同比增长22.96%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 3.96% | -9.73% | 22.96% |
| 应收账款较期初增速 | -18.31% | 19.37% | 42.84% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.68%、24.71%、28.7%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.3亿 | 2.74亿 | 3.92亿 |
| 营业收入（元） | 12.29亿 | 11.1亿 | 13.65亿 |
| 应收账款/营业收入 | 18.68% | 24.71% | 28.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.11%，同比下降15.78%；净利率为5.47%，同比下降20.14%；净资产收益率（加权）为3.06%，同比下降37.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.12%、14.38%、12.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.12% | 14.38% | 12.11% |
| 销售毛利率增速 | -27.06% | -20.62% | -15.78% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.16%，6.85%，5.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.16% | 6.85% | 5.47% |
| 销售净利率增速 | -29.6% | -32.54% | -20.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.43%，4.9%，3.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 17.43% | 4.9% | 3.06% |
| 净资产收益率增速 | -43.87% | -71.89% | -37.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.85%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 11.13% | 4.1% | 2.85% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.42%，同比增长45.62%；流动比率为2.32，速动比率为1.69；总债务为2.11亿元，其中短期债务为1.67亿元，短期债务占总债务比为79.28%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为113.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 706.86万 |
| 本期预付账款（元） | 1507.48万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长113.26%，营业成本同比增长26.22%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -20.7% | -7.93% | 113.26% |
| 营业成本增速 | 13.26% | -5.62% | 26.22% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为500万元，较期初变动率为140.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 208.2万 |
| 本期其他应收款（元） | 499.97万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.08%、0.18%、0.42%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 63.59万 | 208.2万 | 499.97万 |
| 流动资产（元） | 7.83亿 | 11.38亿 | 11.79亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.08% | 0.18% | 0.42% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为127.21%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 5778.7万 |
| 本期应付票据（元） | 1.31亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1.6亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别-389.6万元、-0.2亿元、1.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 6872.15万 | 1.56亿 | 2.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -389.59万 | -1818.87万 | 1.21亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.1，同比下降6.95%；存货周转率为3.52，同比增长21.37%；总资产周转率为0.57，同比下降4.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.81，4.4，4.1，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.81 | 4.4 | 4.1 |
| 应收账款周转率增速 | 10.1% | -8.48% | -6.95% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.89，0.59，0.57，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.89 | 0.59 | 0.57 |
| 总资产周转率增速 | -14.57% | -33.12% | -4.03% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.51、1.91、1.88，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.29亿 | 11.1亿 | 13.65亿 |
| 固定资产（元） | 4.89亿 | 5.82亿 | 7.24亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.51 | 1.91 | 1.88 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长45.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 7211.17万 |
| 本期在建工程（元） | 1.05亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为12.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 332.12万 | 3.35亿 | 3.23亿 |
| 资产总额（元） | 14.61亿 | 22.86亿 | 25.15亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.23% | 14.67% | 12.83% |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1亿元，较期初增长57.05%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 6231.95万 |
| 本期无形资产（元） | 9787.16万 |
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