Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，润丰股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为132.96亿元，同比增长15.77%；归母净利润为4.5亿元，同比下降41.63%；扣非归母净利润为4.66亿元，同比下降38.9%；基本每股收益1.61元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为11.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润丰股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为132.96亿元，同比增长15.77%；净利润为5.28亿元，同比下降37.84%；经营活动净现金流为7.51亿元，同比增长155.64%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.5亿元，同比大幅下降41.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 14.13亿 | 7.71亿 | 4.5亿 |
| 归母净利润增速 | 76.72% | -45.44% | -41.63% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为4.7亿元，同比大幅下降38.9%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 14.18亿 | 7.62亿 | 4.66亿 |
| 扣非归母利润增速 | 77.66% | -46.23% | -38.9% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.77%，净利润同比下降37.85%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 144.6亿 | 114.85亿 | 132.96亿 |
| 净利润（元） | 14.88亿 | 8.5亿 | 5.28亿 |
| 营业收入增速 | 47.6% | -20.58% | 15.77% |
| 净利润增速 | 75.83% | -42.85% | -37.85% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.77%，销售费用同比变动51.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 144.6亿 | 114.85亿 | 132.96亿 |
| 销售费用（元） | 2.92亿 | 4.33亿 | 6.54亿 |
| 营业收入增速 | 47.6% | -20.58% | 15.77% |
| 销售费用增速 | 33.16% | 48.12% | 51.07% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.79%，同比下降6.6%；净利率为3.97%，同比下降46.31%；净资产收益率（加权）为6.47%，同比下降47.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.79%，同比下降6.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.24% | 21.19% | 19.79% |
| 销售毛利率增速 | 6.67% | 4.68% | -6.6% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.29%，7.4%，3.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.29% | 7.4% | 3.97% |
| 销售净利率增速 | 19.13% | -28.05% | -46.31% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为25.7%，12.3%，6.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 25.7% | 12.3% | 6.47% |
| 净资产收益率增速 | 21.11% | -52.14% | -47.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.92%，同比下降0.32%；流动比率为1.48，速动比率为1.17；总债务为64.07亿元，其中短期债务为60.61亿元，短期债务占总债务比为94.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.76，1.51，1.48，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.76 | 1.51 | 1.48 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.37%、0.38%、0.39%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 3352.59万 | 4464.62万 | 4461.91万 |
| 流动资产（元） | 90.15亿 | 118.81亿 | 114.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.37% | 0.38% | 0.39% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为74.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 8110.73万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.41亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.64，同比下降9.26%；存货周转率为3.71，同比增长2.25%；总资产周转率为0.88，同比增长1.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.23，2.9，2.64，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.23 | 2.9 | 2.64 |
| 应收账款周转率增速 | 19.36% | -44.46% | -9.26% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为27.6%、31.6%、35.2%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 32.02亿 | 47.07亿 | 53.84亿 |
| 资产总额（元） | 116.01亿 | 148.98亿 | 152.96亿 |
| 应收账款/资产总额 | 27.6% | 31.6% | 35.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.55、5.72、5.71，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 144.6亿 | 114.85亿 | 132.96亿 |
| 固定资产（元） | 16.92亿 | 20.08亿 | 23.3亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 8.55 | 5.72 | 5.71 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为3.5亿元，较期初增长199.69%，所得税费用为-1.2亿元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 1.17亿 |
| 本期递延所得税资产（元） | 3.51亿 |
| 本期所得税费用（元） | -1.15亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.9亿元，较期初增长35.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2.14亿 |
| 本期无形资产（元） | 2.89亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6.5亿元，同比增长51.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.92亿 | 4.33亿 | 6.54亿 |
| 销售费用增速 | 33.16% | 48.12% | 51.07% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.02%、3.77%、4.92%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.92亿 | 4.33亿 | 6.54亿 |
| 营业收入（元） | 144.6亿 | 114.85亿 | 132.96亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.02% | 3.77% | 4.92% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为6.8亿元，同比增长1930.36%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -3.45亿 | -3700.66万 | 6.77亿 |
| 财务费用增速 | -461.08% | 89.29% | 1930.36% |
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