Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，新华传媒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.32亿元，同比增长9.75%；归母净利润为4045.82万元，同比增长11.81%；扣非归母净利润为-4098.7万元，同比下降2233.91%；基本每股收益0.04元/股。
公司自1994年2月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为4.28亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.12元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华传媒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.32亿元，同比增长9.75%；净利润为4050.1万元，同比增长11.87%；经营活动净现金流为1.45亿元，同比下降22.63%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-29.72%，-87.15%，-2233.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1494.72万 | 192.07万 | -4098.7万 |
| 扣非归母利润增速 | -29.72% | -87.15% | -2233.91% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.4亿元，扣非净利润为-0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 886.59万 | 3620.21万 | 4050.1万 |
| 扣非归母利润（元） | 1494.72万 | 192.07万 | -4098.7万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.75%，经营活动净现金流同比下降22.63%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.59亿 | 13.05亿 | 14.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.44亿 | 1.87亿 | 1.45亿 |
| 营业收入增速 | -1.93% | 3.62% | 9.75% |
| 经营活动净现金流增速 | -53.64% | -23.26% | -22.63% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.4亿元、1.9亿元、1.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.44亿 | 1.87亿 | 1.45亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为27.5、5.17、3.57，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.44亿 | 1.87亿 | 1.45亿 |
| 净利润（元） | 886.59万 | 3620.21万 | 4050.1万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 27.5 | 5.17 | 3.57 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.07%，同比下降2.94%；净利率为2.83%，同比增长1.94%；净资产收益率（加权）为1.65%，同比增长11.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为30.07%，同比下降2.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.57% | 30.98% | 30.07% |
| 销售毛利率增速 | -5.94% | 1.33% | -2.94% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期30.98%下降至30.07%，销售净利率由去年同期2.77%增长至2.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.57% | 30.98% | 30.07% |
| 销售净利率 | 0.7% | 2.77% | 2.83% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.65%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 0.35% | 1.48% | 1.65% |
| 净资产收益率增速 | -72.87% | 322.86% | 11.49% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.61%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.34% | 1.43% | 1.61% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为63.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -436.65万 | 3398.62万 | 2560.17万 |
| 净利润（元） | 886.59万 | 3620.21万 | 4050.1万 |
| 非常规性收益/净利润 | -12.06% | 93.88% | 63.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.6%，同比下降6.82%；流动比率为1.74，速动比率为1.49；总债务为4703.3万元，其中短期债务为4703.3万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.13、0.11，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.16亿 | 1.03亿 | -2316.43万 |
| 流动负债（元） | 13.99亿 | 13.4亿 | 13.34亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.08 | -0.02 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为28.9%、30.13%、34.75%，总债务/负债总额比值分别为3%、3.16%、3.32%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 28.9% | 30.13% | 34.75% |
| 总债务/负债总额 | 3% | 3.16% | 3.32% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为59.86，同比增长79.04%；存货周转率为2.68，同比增长8.97%；总资产周转率为0.36，同比增长11.13%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为21.9%、22.07%、23.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.76亿 | 2.88亿 | 3.3亿 |
| 营业收入（元） | 12.59亿 | 13.05亿 | 14.32亿 |
| 销售费用/营业收入 | 21.9% | 22.07% | 23.06% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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