Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，禾丰股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为325.45亿元，同比下降9.52%；归母净利润为3.42亿元，同比增长174.93%；扣非归母净利润为3.49亿元，同比增长169.47%；基本每股收益0.38元/股。
公司自2014年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为9.57亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对禾丰股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为325.45亿元，同比下降9.52%；净利润为3.1亿元，同比增长152.77%；经营活动净现金流为11.77亿元，同比增长23.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为11.34%，9.63%，-9.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 营业收入增速 | 11.34% | 9.63% | -9.52% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.52%，净利润同比增长152.77%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 净利润（元） | 5.36亿 | -5.88亿 | 3.1亿 |
| 营业收入增速 | 11.34% | 9.63% | -9.52% |
| 净利润增速 | 2084.34% | -209.69% | 152.77% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降9.52%，净利润为3.1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 净利润（元） | 5.36亿 | -5.88亿 | 3.1亿 |
| 营业收入增速 | 11.34% | 9.63% | -9.52% |
| 净利润增速 | 2084.34% | -209.69% | 152.77% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.4亿元、-5.9亿元、3.1亿元，同比变动分别为2084.34%、-209.69%、152.77%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5.36亿 | -5.88亿 | 3.1亿 |
| 净利润增速 | 2084.34% | -209.69% | 152.77% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.52%，税金及附加同比变动3.69%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 营业收入增速 | 11.34% | 9.63% | -9.52% |
| 税金及附加增速 | 14.12% | 16.12% | 3.69% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.45%，同比增长62.15%；净利率为0.95%，同比增长158.32%；净资产收益率（加权）为5.06%，同比增长176.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为6.01%、3.98%、6.45%，同比变动分别为12.94%、-33.86%、62.15%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 6.01% | 3.98% | 6.45% |
| 销售毛利率增速 | 12.94% | -33.86% | 62.15% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.98%增长至6.45%，存货周转率由去年同期11.42次下降至11.08次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 6.01% | 3.98% | 6.45% |
| 存货周转率（次） | 10.19 | 11.42 | 11.08 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.98%增长至6.45%，应收账款周转率由去年同期33.47次下降至32.42次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 6.01% | 3.98% | 6.45% |
| 应收账款周转率（次） | 38.23 | 33.47 | 32.42 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.06%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.48% | -6.58% | 5.06% |
| 净资产收益率增速 | 315.56% | -187.97% | 176.9% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.28%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.02% | -4.24% | 3.28% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为52.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.74亿 | -7461.37万 | 1.64亿 |
| 净利润（元） | 5.36亿 | -5.88亿 | 3.1亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -29.55% | 12.69% | 52.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.09%，同比增长0.14%；流动比率为1.53，速动比率为0.82；总债务为38.58亿元，其中短期债务为10.65亿元，短期债务占总债务比为27.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.84%，49.02%，49.09%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 45.84% | 49.02% | 49.09% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为6.3亿元，较期初变动率为37.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 4.58亿 |
| 本期其他应付款（元） | 6.28亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为32.42，同比下降3.13%；存货周转率为11.08，同比下降2.99%；总资产周转率为2.18，同比下降7.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为38.23，33.47，32.42，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 38.23 | 33.47 | 32.42 |
| 应收账款周转率增速 | -26.59% | -12.46% | -3.13% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.08%、0.1%、0.46%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3401.68%、3024.06%、1410.01%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.08% | 0.1% | 0.46% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 3401.68% | 3024.06% | 1410.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.25、8.63、7.56，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 固定资产（元） | 35.47亿 | 41.68亿 | 43.08亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 9.25 | 8.63 | 7.56 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.9%、2%、2.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 6.22亿 | 7.18亿 | 7.1亿 |
| 营业收入（元） | 328.12亿 | 359.7亿 | 325.45亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.9% | 2% | 2.18% |
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