Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，北方铜业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为241.07亿元，同比增长156.6%；归母净利润为6.13亿元，同比下降1.37%；扣非归母净利润为5.97亿元，同比下降3.56%；基本每股收益0.346元/股。
公司自1997年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北方铜业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为241.07亿元，同比增长156.6%；净利润为6.13亿元，同比下降1.37%；经营活动净现金流为3.61亿元，同比增长129.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1064.12%，0.6%，-3.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.15亿 | 6.19亿 | 5.97亿 |
| 扣非归母利润增速 | 1064.12% | 0.6% | -3.56% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长156.6%，净利润同比下降1.37%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 106.77亿 | 93.23亿 | 241.07亿 |
| 净利润（元） | 5.55亿 | 6.19亿 | 6.13亿 |
| 营业收入增速 | 7.15% | -12.69% | 156.6% |
| 净利润增速 | -33.68% | 11.56% | -1.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动156.6%，营业成本同比变动179.08%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 106.77亿 | 93.23亿 | 241.07亿 |
| 营业成本（元） | 94.06亿 | 79.72亿 | 223.9亿 |
| 营业收入增速 | 7.15% | -12.69% | 156.6% |
| 营业成本增速 | 15.61% | -15.24% | 179.08% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动156.6%，销售费用同比变动102.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 106.77亿 | 93.23亿 | 241.07亿 |
| 销售费用（元） | 3108.45万 | 3025.22万 | 6455.38万 |
| 营业收入增速 | 7.15% | -12.69% | 156.6% |
| 销售费用增速 | -76.29% | -2.68% | 102.04% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.59低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 21.53亿 | -13.04亿 | 3.61亿 |
| 净利润（元） | 5.55亿 | 6.19亿 | 6.13亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.88 | -2.11 | 0.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.12%，同比下降51.23%；净利率为2.54%，同比下降61.56%；净资产收益率（加权）为11.96%，同比下降7.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.12%，同比大幅下降51.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.91% | 14.48% | 7.12% |
| 销售毛利率增速 | -35.13% | 21.63% | -51.23% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.91%、14.48%、7.12%，同比变动分别为-35.13%、21.63%、-51.23%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.91% | 14.48% | 7.12% |
| 销售毛利率增速 | -35.13% | 21.63% | -51.23% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.54%，同比大幅下降61.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.2% | 6.64% | 2.54% |
| 销售净利率增速 | -38.11% | 27.77% | -61.56% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.96%，同比下降7.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 11.48% | 12.94% | 11.96% |
| 净资产收益率增速 | -50.5% | 12.72% | -7.79% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.38%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.56% | 5.82% | 4.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.38%，同比下降4.19%；流动比率为1.56，速动比率为0.42；总债务为88.24亿元，其中短期债务为30.53亿元，短期债务占总债务比为34.6%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.7 | 0.18 | 0.16 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.18、0.16，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.5 | 0.18 | 0.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.6亿元，较期初变动率为117.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1.18亿 |
| 本期其他应收款（元） | 2.56亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.57%、1.74%、2.91%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2026.72万 | 1.18亿 | 2.56亿 |
| 流动资产（元） | 35.33亿 | 67.82亿 | 88.14亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.57% | 1.74% | 2.91% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.8亿元，较期初变动率为84.68%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 9861.63万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.82亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为906.35，同比增长24.61%；存货周转率为3.98，同比增长61.31%；总资产周转率为1.44，同比增长97.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6000.51，3886.9，906.35，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6000.51 | 3886.9 | 906.35 |
| 应收账款周转率增速 | 2794.17% | -35.22% | 24.61% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16.31%、31.38%、35.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 16.77亿 | 47.88亿 | 64.3亿 |
| 资产总额（元） | 102.84亿 | 152.59亿 | 180.01亿 |
| 存货/资产总额 | 16.31% | 31.38% | 35.72% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为78.4亿元，较期初增长35.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 57.82亿 |
| 本期固定资产（元） | 78.41亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为3亿元，同比增长69.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 1.44亿 | 1.71亿 | 3亿 |
| 财务费用增速 | -26.86% | 18.72% | 69.61% |
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