鹰眼预警：九牧王营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，九牧王发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为31.81亿元，同比增长4.13%；归母净利润为1.76亿元，同比下降7.86%；扣非归母净利润为2.01亿元，同比下降16.72%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为49.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九牧王2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为31.81亿元，同比增长4.13%；净利润为1.74亿元，同比下降7.41%；经营活动净现金流为2.66亿元，同比下降54.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为31.8亿元，同比增长4.13%，去年同期增速为16.6%，较上一年有所放缓。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.13%，净利润同比下降7.41%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.13%，销售费用同比变动24.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.13%，经营活动净现金流同比下降54.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为64.98%，同比增长2.23%；净利率为5.48%，同比下降11.08%；净资产收益率（加权）为4.5%，同比下降9.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期63.56%增长至64.98%，销售净利率由去年同期6.16%下降至5.48%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.5%，同比下降9.64%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.75%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为31.7%，同比下降3.55%；流动比率为1.95，速动比率为1.33；总债务为7.2亿元，其中短期债务为5.94亿元，短期债务占总债务比为82.44%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为49.19%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为17.62，同比下降9.24%；存货周转率为1.14，同比下降9.29%；总资产周转率为0.55，同比增长3.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.67%、2.82%、3.46%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.66%、16.3%、17.75%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为13.9亿元，同比增长24.2%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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