Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，泉峰汽车发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为23.03亿元，同比增长7.9%；归母净利润为-5.17亿元，同比增长8.46%；扣非归母净利润为-5.22亿元，同比增长4.5%；基本每股收益-1.9745元/股。
公司自2019年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5999.66万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泉峰汽车2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.03亿元，同比增长7.9%；净利润为-5.17亿元，同比增长8.46%；经营活动净现金流为1.38亿元，同比增长141.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为23亿元，同比增长7.9%，去年同期增速为22.37%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 17.45亿 | 21.35亿 | 23.03亿 |
| 营业收入增速 | 8.03% | 22.37% | 7.9% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.2亿元，-1.4亿元，-1.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.18亿 | -1.35亿 | -1.57亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为37.22%、37.84%、39.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.49亿 | 8.08亿 | 9.04亿 |
| 营业收入（元） | 17.45亿 | 21.35亿 | 23.03亿 |
| 应收账款/营业收入 | 37.22% | 37.84% | 39.23% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.42、0.58、-0.27，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.27亿 | -3.28亿 | 1.38亿 |
| 净利润（元） | -1.54亿 | -5.65亿 | -5.17亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.42 | 0.58 | -0.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为0.49%，同比增长147.66%；净利率为-22.43%，同比增长15.16%；净资产收益率（加权）为-25.26%，同比下降15.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.29%、-0.07%、0.49%，同比变动分别为-55.32%、-100.74%、147.67%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.29% | -0.07% | 0.49% |
| 销售毛利率增速 | -55.32% | -100.74% | 147.67% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-0.07%增长至0.49%，应收账款周转率由去年同期2.93次下降至2.69次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.29% | -0.07% | 0.49% |
| 应收账款周转率（次） | 3.2 | 2.93 | 2.69 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-25.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -8.34% | -21.89% | -25.26% |
| 净资产收益率增速 | -213.47% | -162.47% | -15.4% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-8.34%，-21.89%，-25.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -8.34% | -21.89% | -25.26% |
| 净资产收益率增速 | -213.47% | -162.47% | -15.4% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.49%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.94% | -10.47% | -9.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为72.35%，同比增长9.64%；流动比率为1.07，速动比率为0.73；总债务为35.09亿元，其中短期债务为13.7亿元，短期债务占总债务比为39.03%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.66%，65.98%，72.35%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 54.66% | 65.98% | 72.35% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.36 | 0.22 | 0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为85.05%、151.83%、189.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 24.26亿 | 35.09亿 | 35.09亿 |
| 净资产（元） | 28.52亿 | 23.11亿 | 18.52亿 |
| 总债务/净资产 | 85.05% | 151.83% | 189.45% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为173.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 919.77万 |
| 本期预付账款（元） | 2514.16万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长173.35%，营业成本同比增长6.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 7.42% | -55.92% | 173.35% |
| 营业成本增速 | 23.72% | 35% | 6.26% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为230.9%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 906.62万 |
| 本期应付票据（元） | 3000万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为18.5亿元、7.4亿元、2.4亿元，公司经营活动净现金流分别-5.3亿元、-3.3亿元、1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 18.52亿 | 7.38亿 | 2.36亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.27亿 | -3.28亿 | 1.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.69，同比下降8.14%；存货周转率为2.88，同比增长5.35%；总资产周转率为0.34，同比增长4.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.2，2.93，2.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.2 | 2.93 | 2.69 |
| 应收账款周转率增速 | -19.51% | -8.47% | -8.14% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.32%、11.89%、13.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.49亿 | 8.08亿 | 9.04亿 |
| 资产总额（元） | 62.91亿 | 67.94亿 | 66.97亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.32% | 11.89% | 13.49% |
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