Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，昊华科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为139.66亿元，同比下降3.83%；归母净利润为10.54亿元，同比下降10.94%；扣非归母净利润为6.46亿元，同比下降20.36%；基本每股收益0.9531元/股。
公司自2001年1月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为17.83亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.86元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昊华科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为139.66亿元，同比下降3.83%；净利润为11.05亿元，同比下降7.03%；经营活动净现金流为7.38亿元，同比下降30.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为139.7亿元，同比下降3.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 90.68亿 | 78.52亿 | 139.66亿 |
| 营业收入增速 | 22.13% | -13.4% | -3.83% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降3.83%，低于行业均值2.96%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 90.68亿 | 78.52亿 | 139.66亿 |
| 营业收入增速 | 22.13% | -13.4% | -3.83% |
| 营业收入增速行业均值 | 16.02% | -6.52% | 2.96% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降10.94%，低于行业均值-1.38%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 11.65亿 | 9亿 | 10.54亿 |
| 归母净利润增速 | 30.68% | -22.76% | -10.94% |
| 归母净利润增速行业均值 | -9.59% | -39.18% | -1.38% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.01%，-15.86%，-20.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 9.64亿 | 8.11亿 | 6.46亿 |
| 扣非归母利润增速 | 9.01% | -15.86% | -20.36% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降20.36%，低于行业均值5.29%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 9.64亿 | 8.11亿 | 6.46亿 |
| 扣非归母利润增速 | 9.01% | -15.86% | -20.36% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -8.1% | -42.83% | 5.29% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.668低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.94亿 | 10.92亿 | 7.38亿 |
| 净利润（元） | 11.7亿 | 9亿 | 11.05亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.85 | 1.21 | 0.67 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.67低于行业均值3.02，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.94亿 | 10.92亿 | 7.38亿 |
| 净利润（元） | 11.7亿 | 9亿 | 11.05亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.85 | 1.21 | 0.67 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 0.82 | 2.2 | 3.02 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.73%，同比下降4.7%；净利率为7.91%，同比下降3.32%；净资产收益率（加权）为8.66%，同比下降12.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.73%，同比下降4.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.29% | 26.65% | 21.73% |
| 销售毛利率增速 | -10.63% | 9.72% | -4.7% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.9%，11.46%，7.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 12.9% | 11.46% | 7.91% |
| 销售净利率增速 | 6.07% | -11.17% | -3.32% |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.73%高于行业均值21.53%，应收账款周转率为5.74次低于行业均值10.05次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.29% | 26.65% | 21.73% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.6% | 22.02% | 21.53% |
| 应收账款周转率（次） | 6.12 | 3.83 | 5.74 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 10.76 | 16.93 | 10.05 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.16%，10.81%，8.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.16% | 10.81% | 8.66% |
| 净资产收益率增速 | 15.37% | -28.69% | -12.17% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为50.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3.1亿 | 2.66亿 | 5.56亿 |
| 净利润（元） | 11.7亿 | 9亿 | 11.05亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 34.41% | 29.55% | 50.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.72%，同比下降19.4%；流动比率为1.38，速动比率为1.21；总债务为51.79亿元，其中短期债务为29.51亿元，短期债务占总债务比为56.99%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.08，低于行业均值0.12。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.82亿 | 2.8亿 | -1.75亿 |
| 流动负债（元） | 36.67亿 | 41.81亿 | 38.52亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.07 | -0.05 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.19 | 0.16 | 0.12 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.11、0.08，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.82亿 | 2.8亿 | -1.75亿 |
| 流动负债（元） | 36.67亿 | 41.81亿 | 38.52亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.07 | -0.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.3%，营业成本同比增长-2.5%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 25.9% | -34.16% | 18.3% |
| 营业成本增速 | 26.98% | -16.1% | -2.5% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.3亿元，较期初变动率为40.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3.79亿 |
| 本期其他应收款（元） | 5.33亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为6.5亿元，较期初变动率为93.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 3.38亿 |
| 本期其他应付款（元） | 6.55亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为16.2亿元、11.1亿元、21.4亿元，公司经营活动净现金流分别9.9亿元、10.9亿元、7.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 16.17亿 | 11.14亿 | 21.37亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.94亿 | 10.92亿 | 7.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.74，同比下降19.2%；存货周转率为6.82，同比下降21.99%；总资产周转率为0.5，同比下降29.34%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.74%、2.11%、2.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.58亿 | 1.66亿 | 3.8亿 |
| 营业收入（元） | 90.68亿 | 78.52亿 | 139.66亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.74% | 2.11% | 2.72% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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